昨天讲了阳光电源，今天不少朋友找我讨论宁德时代，给我提供了不少数据，讨论比较深入的内容，聊天记录就成了这篇文章，省事了。

这两家现在确实竞争越来越激烈，今年在国外强储能市场的，主要就是宁德时代、某某迪和阳光电源。

宁德时代最近确实很火，今天上午宁王A股涨幅超过5%，股价最高的时候接近403元，当时总市值突破18200亿元，并且超越了贵州茅台，不过下午又跌回了一点。

港股也很火，收盘还涨了5.14%，现在的价格已经高达532。

宁德时代是5月20号在港股上市的，发行价263港元/股，随后就一直涨，没几天股价就比 A 股还贵，今天正式翻倍了，而且港股价格比A股还高。

多数情况一般是A股的龙头比港股要贵一些，因为港股分红要交税，A股不用，所以A股有溢价是正常的。

宁德时代这种现象，有两个原因，第一个是港股盘子太小，宁德港股只占总股本的3.4%，而且其中70%被前25大机构拿着，50%还被基石投资者锁定6个月不能卖，真正能在市场上交易的份额其实少得可怜，物以稀为贵嘛，价格自然就炒上去了。

第二个是内资和外资确实很多都看好，不知道大家详细看了招股书没，确实描绘了一副很大的蓝图。

比如昨天我讲阳光电源就提到了，公司预计未来数据中心储能电池出货量，会达到76.3%的复合年增长率，由2024年10GWh增长到2030年的300GWh，翻30倍啊。

动力电池这个领域，国内卷的那叫一个疯狂，宁王也是很有压力，在国内的市场份额还在慢慢降。

其实不是他不行，是因为现在国内车企太卷了，都想卖便宜车，只能选更便宜的LFP电池。但宁王不想打价格战，而LFP电池的技术门槛又不算高，所以它在LFP这块的份额一直在丢。

不过现在情况有所好转，因为高层在强调“反内卷”，整个锂电行业也在控制产能，所以宁德时代这块业务应该会慢慢稳下来。

但光是稳肯定不够啊，所以只能大力发展储能，这是一个好行业，按照上面的规划，到2027 年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦，也就是比去年翻一倍多，市场空间是很大的。

而且主要靠锂离子电池，所以今年上半年国内储能系统的中标量就涨了264%，很多企业的订单都排到2026年了。

电芯价格从年初的0.33元/ Wh涨到了0.4元以上，我看到有些价格高的可以达到0.45元，这个价格就已经很不错了。

储能作为宁德时代的第二增长曲线，当然会拿到不少市场份额。

不过现在锂电企业，主要目标还是放在国外，比如欧洲市场，新能源车卖得越来越火，现在他们100辆新车里面就有27辆是新能源车。

宁德时代在欧洲的表现也很亮眼，2024年他在欧洲的市场份额是35%，今年前4个月就涨到了44%，而且还在抢LG、SK On这些韩国企业的份额。

未来肯定还会扩大优势，因为性价比高啊，外企根本没法跟宁王比价格。

按照机构的预测，今年欧洲新能源车渗透率能到28%以上，宁德的份额能涨到48%，也就是光欧洲就能给宁德多贡献40-50GWh的电池销量，这相当于宁德去年总销量的13%。

不过这个数据有分歧，有的过于乐观了，我觉得要达到48%，难度还是很大的，今年的竞争强度有点大，政策环境也不是很好。

当然比市场份额更重要的是欧洲的电池卖得贵，每Wh的价格差不多是国内的两倍，如果销量涨13%，那收入涨得可不止13%。

如果按照摩根的说法，宁德时代的储能电池需求超预期，所以将2025—2026年的盈利预测上调10%，还说了这么一句话：

“我们认为宁德时代是全球最便宜的电池股票，且为我们的首选。”

当然人家说是首选，也不要太较真，摩根比较喜欢说大话。

但是宁德时代这几个月很受资本市场欢迎也是真的，上半年有2595只基金持有宁德的A股，总共持了5.93亿股，自从在港股上市后，那就更受欢迎了。

这个数据我没有查证，采纳了朋友提供的信息。

但是市场情绪是不可预测的，谁也不知道会炒到什么地步，也不知道什么时候就回调，这里面的风险大家自己把控，我会在专栏讲我的观点。

其实对于宁王这样放在聚光灯下的龙头公司，信息基本上都是透明的，公司内含价值其实很好计算。

我们就乐观一点来预测，假设今年宁德时代能卖630GWh的电池，也有的机构预测出货量会达到670GWh，最夸张的还有说700GWh的，这个我就不采纳了。

按照每Wh赚0.11-0.113元的样子，25倍左右的PE，大家拿计算器按一下就知道现在的市值是个什么水平了。

当然如果非要给更高的估值，甚至给一个市梦率，那也行，不过那跟公司内含价值没什么关系，纯粹是信仰。

很多人可能会认为，宁王已经兑现过一次信仰了，你看上一轮业绩增长了多少倍，股价又翻了多少倍。

确实如此，当年宁德时代体量还很小的时候，没什么人想到会走到今天这个地步。

但是如今已经有了这么大的体量，市值也经历了超越茅台，信仰还能高到什么程度，这个大家应该心里都有数吧。

动力电池肯定是没法支撑信仰的，储能有一定可能性，储能分两个方面，一个是电站储能，另一个是数据中心储能，这两点要分开看。

如果单纯只是电站储能，前面刚讲过了，新型储能装机也就翻一倍，而数据中心储能，会翻30倍，重点是AI肯定会持续发展很多年，2030年之后依然还有很大的增长空间。

所以就看你是注重现在的公司内含价值，还是注重未来的想象空间，如果只是看现在，现在的价格不算便宜了。

其实数据中心的电力系统，完全是另一个逻辑，这个以后我也会详细讲，现在还有点早。

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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