回顾2024年底，微盘股在经历了“924”行情的暴涨后，出现了短暂的重挫走势，一度跌超16%。而在微盘股“杀跌”之际，以银行股为代表的红利股却“风景独好”，四大行齐创历史新高，历史经验来看，微盘股与红利股之间的跷跷板效应明显。

一般来说红利股和微盘股都有它们各自的风格周期，择时难度较大，小盘股通常具有更高的收益弹性，而红利股相对稳健。值得关注的是，在过去一周万得微盘股指数再创新高，申万银行指数同样创下2021年以来新高，这种携手共进的局面似乎打破了此前冰火不相容的局面。

近期四大行创新高的强势表现，究其原因：一方面公募基金改革或带来银行仓位提升空间，另一方面，以保险资金为代表的中长期资金入市持续带来增量资金。银行股市值大、盈利和分红稳定，股息率较高，充分体现了红利股的特征。

微盘股方面，在关税政策冲击后，央行推出基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款，总额度8000亿的两项货币政策、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”，一系列政策扩张市场流动性下，小盘成长行情进一步加强。

近年来，红利高股息策略近年来持续受到市场关注，其中长端利率下行是推动红利高股息资产价格表现的重要因素之一。而微盘股以其成长性高，市场弹性较大等优势，成为风险偏好相对较高投资者择时的投资洼地。红利高股息和微盘股策略已成为许多投资者择时配置的主要策略，那么私募行业中有哪些相关产品可以参与布局呢？

全部实现正收益！私募小市值策略大幅跑赢中证2000！

微盘可以说是近两年的话题之王，既有持续创新高的惊人战绩，也有陷于踩踏的流动性风险。私募排排网数据显示，从私募产品名以及管理人透露，已知小微盘股策略产品有19只，并且全部为量化产品，其中有6只产品来自百亿私募管理人。

值得注意的是，这19只小微盘策略产品业绩表现十分突出，不管是近半年、近1年还是成立以来，有业绩展示的产品均实现正收益，近1年收益均在***%以上，大幅跑赢同期小盘股代表中证2000指数。

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

从近1年业绩来看，上海紫杰私募曾书良管理的“紫杰成长精选1号”近1年收益高达***%，该产品成立于2022年1月，成立以来收益高达***%。资料显示，该私募目前大部分资金主要集中在小市值策略，除“成长精选一号”以外，还有“紫杰宏阳一号”、“宏阳八号”等产品基本都属于小市值策略。

据介绍，紫杰的小市值投资逻辑是，当一只股票跌幅在50%以上，甚至70%以上时才予以关注，此时投资者与上市公司大股东利益趋于一致。大股东因股价大幅下跌无法套现，十分希望股价上涨。

紫杰私募创始人曾书良透露：目前策略中50%-60%的股票与微盘股指数中的股票重叠，还有部分来自中证2000指数。不过，并非完全依照微盘股指数编制逻辑或单纯购买市值最小的股票进行交易，对于预期ST或有重大违法违规事项的股票会予以剔除。

百亿私募方面，龙旗科技朱晓康管理的“龙旗中证2000指增1号”表现较为突出，近1年收益高达***%，该产品成立于2023年12月，成立以来收益为***%。

根据龙旗科技此前研究分析，从捕捉市场收益的需求来看，在小市值股票交易中，更容易捕捉不合理定价机会，量化选股策略偏向小市值的可能性更高。此外，在过去几年小市值交易相对活跃，而量化交易亦将偏向选择交易较为活跃的股票。

量化+红利成私募投资利器？阿巴马、世纪前沿、茂源量化等业绩曝光！

私募排排网数据显示，从私募产品名的角度出发，高股息、红利产品共有15只，其中有6只为量化产品，9只为主观产品。并且有3只产品来自百亿私募管理人，3只产品成立已成立了5年以上。

值得关注的是，百亿私募旗下3只产品均为量化+红利策略，业绩表现来看：阿巴马私募詹海滔管理的“阿巴马四季红利量化对冲”、世纪前沿吴敌管理的“世纪前沿红利优选1号B类份额”、茂源量化郭学文管理的“茂源量化中证红利指数增强1号A类份额”，近1年收益分别为***%、***%、***%。

除此之外，近年来还有多家私募推出了红利指增产品，包括星阔投资、磐松资产、海南思瑞等，磐松资产吴确管理的“磐松红利指数增强1号”成立于2024年2月，近1年收益已高达***%。磐松资产曾表示：公司红利指增产品采用低频的系统性投资，采取全市场选股，业绩基准为中证红利净收益指数。

伴随大众对红利策略、高股息的认可价值逐步提高，相关红利指数的波动有所放大，内部成分股涨跌分化也更加明显，这对于具有较好选股能力的基金管理人来说，或许更容易在相对分化的指数上对标做出超额。

红利指增的特殊性在于对标红利指数，而红利指数又受到股息率这一挂钩基本面的关键指标影响，因此宏观环境、流动性、企业盈利和股息等宏观经济和基本面因子，对于红利指增的选股能够起到较为显著的作用。

从收益来看，龙旗科技将红利指增策略的收益分为三部分：一是相对稳定的股息分红筑底，二是聚焦盈利稳定、现金流健康的企业带来的资本利得，三是在此基础上通过量化选股策略获取的超额收益。同样作为百亿私募龙旗科技此前宣布量化择时产品暂停募集，不过中证红利指增产品保持正常开放。

除了量化+红利外，也有不少主观私募在红利资产上加紧布局。最具代表性的是百亿主观私募梁宏，就是典型的红利、高股息投资的代表，其重仓以石油为代表的港股高股息资产。梁宏曾多次公开表示看好低PB、高ROE、现金流充裕、竞争格局较好的高股息资产。