11月7日，A股市场中的光伏、锂电池等新能源板块表现亮眼，天际股份、多氟多、天华新能、德方纳米等多股涨停或涨超10%；通威股份、特变电工等权重股大涨。

自今年9月以来，储能、锂电池、光伏等新能源赛道便频繁领涨。其中的锂电池龙头宁德时代、光伏逆变器龙头阳光电源纷纷创下历史新高。让不少投资者惊呼“新能源赛道王者归来”！在2020-2021年的A股市场，新能源赛道走出了轰轰烈烈的牛市行情，很多投资者记忆尤深。

那么，新能源赛道近期再次走强的逻辑是什么？作为主导新能源赛道的机构又青睐哪些公司呢？下文，笔者为大家一一梳理。

储能：行业需求爆发式增长，龙头企业业绩高增！

根据储能与电力市场统计，2025年1-9月，国内储能采招（包含储能系统和EPC）合计 313GWh，同比大增185%。

2025年9月，国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年“全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上”。而截至2025年6月底，我国新型储能装机约9500万千瓦，距目标仍有近1倍的增长空间。此外，“十五五”规划建议提出“加快建设新型能源体系”，并直接指出“大力发展新型储能”。

海外市场方面，根据EUPD数据，预计2025年欧洲前19大市场的新增储能装机容量有望达35.3GWh，同比增长超过75%。欧洲光伏产业协会提出，到2030年欧洲储能总装机容量需从当前约50GWh，提升至500GWh-780GWh，实现10余倍增长，以配合其45％的可再生能源占比目标，保障电网稳定和灵活调度。

开源证券指出，亚非拉等新兴市场电力供应困境突出，电力短缺呈常态化，电价波动幅度大，能源保障压力显著。叠加“光伏+储能”技术成本持续下行，其经济性已全面优于传统柴油发电，直接推动储能需求从“可选配置”升级为“刚性需求”，市场基础需求空间广阔。此外多国政府已出台强制 配储政策与补贴激励措施，进一步释放市场潜力。多重驱动因素共振下，亚非拉新兴市场储能需求有望进入高速增长阶段。

储能龙头企业阳光电源前三季度归母净利润同比增长56.34%；海博思创前三季度归母净利润同比增长98.7%。阳光电源认为2026年全球储能市场需求有望呈现40-50%的增速。

锂电池：储能、固态电池使行业景气度再次提升

据产业消息，海内外市场储能需求爆发式增长，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业处于满产状态。鑫椤锂电发布锂电产业链11月预排产数据，样本企业中电池排产环比增长1.5%，需求保持旺盛。

近期在下游需求旺盛带动下，产业链上游正极、6F、电解液、隔膜等材料环节出现不同程度涨价，尤其是原料6F的供应短缺，价格自7月底最低点至今已上涨超过140%，其中10月份以来涨价幅度接近翻倍。在涨价驱动下，产业链业绩逐季改善可期。

此外，固态电池作为锂电池的发展方向，其产业化进程持续推进，随着半固态电池进入量产阶段，全固态电池中试线迎密集落地，将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求。

光伏：反内卷政策驱动产业链价格止跌企稳！

2020年以来，全球碳中和战略的全面推进为光伏行业提供了核心驱动力，叠加光伏技术加速迭代带来的成本下降，行业全面进入平价上网时代。在此背景下，地方政府通过税收、土地、补贴等优惠政策进一步激发投资热情，全产业链开启扩产竞赛，产能扩张速度远超终端需求增速。

截至2025年二季度，硅料、硅片、电池、组件各环节名义产能均已突破1200GW，而根据CPIA预测，2025年全球新增装机需求仅为570-630GW。伴随行业产能过剩，光伏产业链各环节价格自2022年下半年起进入下行通道。自2024年以来，光伏主产业链各环节价格已普遍跌破成本线，并在2025年6月触及历史低点，行业反内卷需求紧迫。

自今年6月底以来，光伏反内卷相关会议密集召开，且规格持续提升，8月19日工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作，行业反内卷决心得到强化，供需两侧实质性变化值得期待。

2025年7月以来，光伏上游环节受不低于成本价销售指导，主产业链价格整体呈现回升态势。根据Infolink数据，自7月初价格低点至10月22日，多晶硅致密料、182N硅片、182N电池、TOPCon组件价格累计涨幅分别达48.57%、53.41%、36.96%、1.91%。除组件环节外，其他环节均实现显著涨价。

近日，硅料企业协鑫集团董事长表示，17家光伏硅料企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成。财联社消息，规划预计成立700亿元左右规模的基金用于硅料收储，这将是光伏去产能、反内卷的里程碑事件。

展望未来，平安证券认为，光伏终端需求难言明显反转，光伏产业链价格及盈利水平仍然有赖于反内卷相关政策的推进，政策因素将持续成为光伏板块行情的核心驱动因素。

新能源为基金第2重仓行业，33只新能源股被持股超10亿！

新能源板块作为A股的超级赛道，主导力量是机构投资者。而公募基金是机构投资者中的中坚力量，2020-2021年的新能源行情，离不开公募基金的推波助澜。

根据Choice数据，2025年三季度末，新能源公司扎堆的电力设备行业是基金的第二大重仓行业，持股总市值接近4529亿元。

其中，有33只新能源概念股被基金持股均超10亿元。宁德时代被基金持股超2000亿元，阳光电源、亿纬锂能、华友钴业等个股也分别被基金持股达405亿元、328亿元、166亿元。

从市场表现来看，截至11月7日收盘，有20只新能源股今年以来涨幅超50%，“翻倍股”占7只。光伏+储能双赛道的阳光电源，以超178%的涨幅领涨。三季度末，共有581只基金重仓了阳光电源，合计持股市值超405亿元。

新能源为外资第1重仓行业，8只重仓股年内翻倍！

北向资金是A股市场上“外资”的代名词，是A股市场上的重要投资者之一，由于历史上多次的成功操作，其被很多投资者奉为“聪明资金”。其投资偏好与公募基金有诸多相似之处。

根据Choice数据，2025年三季度末，新能源为主的电力设备行业为北向资金第1大重仓行业，持股市值超4400亿元。

其中，有30只新能源概念股被北向资金持股均超10亿元。其中，锂电池龙头宁德时代被北向资金持股超2400亿元，占北向资金A股总持仓的比例超过10%，远超其他公司。

从市场表现来看，截至11月7日收盘，有20只新能源股今年以来涨幅超50%，“翻倍股”占8只。领涨个股也是阳光电源。三季度末，北向资金持有阳光电源的市值约为141亿元，为其新能源板块的第2大重仓股。

36只新能源股备受“融资客”青睐，9股已翻倍！

此外，不少业内分析人士认为，今年来市场走牛的根本原因是流动性驱动，而融资余额的走高，正是市场流动性的重要来源。根据Choice数据，10月29日，A股融资余额站上2.5万亿元，创下历史新高，年内增超6000亿元。

融资余额是指“融资客”通过融资融券业务借入资金购买股票的金额，融资余额规模走高，代表资金做多情绪浓厚，投资者愿意借入资金加杠杆投资。

笔者根据Choice数据梳理，截至11月6日，最新融资余额超10亿元的新能源概念股共共有36只，宁德时代、阳光电源的融资余额均超100亿元。从市场表现来看，截至11月7日收盘，有25只新能源股今年以来涨幅超50%，“翻倍股”占9只。

数据说明

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