万科跟投员工集体讨要跟投资金的事件，是当前房地产行业深度调整中的一个缩影。这背后牵扯到巨额资金的兑付困境、企业制度的异化，以及数千个家庭的切身利益。

事件核心情况

根据公开信息，截至2026年1月4日，已有约2000名万科离职员工组建了多个维权群，采取一致行动向万科追讨跟投本金及收益。他们的核心诉求非常明确：

• 已竣工项目及时结算：要求对早已达到清算节点、实现交付和销售回款的项目进行核算与兑付。

• 大额跟投以房抵债：对于投入资金高达数百万的跟投人，希望万科能直接用房子抵扣本金，这被视为在当前环境下最实际的脱身方案。

据估算，目前万科体系内员工尚未退出的跟投本金总额约为37亿元人民币，涉及全国至少十几个项目。

跟投制度：从激励到重负

要理解当前的矛盾，需要先了解万科跟投制度的演变。

• 设计初衷：该制度于2014年推出，初衷是让员工与公司“风险共担、利益共享”，通过直接投资自己负责的项目，激发主人翁意识，提升项目运营效率。

• 制度异化：在房地产行业高速发展期，跟投一度成为员工分享红利的“金饭碗”。然而，随着行业急转直下，跟投制度的性质发生了改变。项目去化困难，利润大幅缩水甚至亏损，而公司出于保交楼和偿还优先债务的压力，将项目回款优先用于工程建设和还贷，员工作为股权投资者的跟投本金和收益兑付被无限期搁置。这使得原本的“激励利器”异化成了员工单方面承担最终风险的“收割镰刀”。

员工的现实困境

对于许多员工而言，跟投款并非闲钱，而是通过抵押房产、向万科旗下平台“鹏金所”贷款等方式筹集的，这使他们背负了沉重的债务。

• 生活陷入困境：长达数年无法收回本金，导致部分员工资金链断裂，面临卖房还债、无力支付子女学费、征信受损等严峻问题，家庭矛盾激化。

• 维权渠道受阻：员工们曾尝试通过内部沟通、寄送催告函、向广东省信访网乃至中央巡视组反映情况等多种方式维权，但或因公司管理层变动频繁无人负责，或因跟投的法律性质为股权投资而非债权，导致维权过程困难重重。

万科公司的多重压力

万科目前也身处复杂的困境中，难以快速解决跟投问题。

• 严峻的财务压力：公司正面临巨大的流动性危机。2024年出现巨额亏损，短期债务压力巨大，资金非常紧张。

• 多线作战的优先级：当前，万科必须将有限的现金资源优先用于“保交楼”以维护社会稳定，以及应对债券持有人的展期诉求，避免公开市场违约引发系统性风险。相比之下，员工的跟投款在偿债顺序上处于劣后位置。

• 管理层更迭的影响：2025年公司经历了大规模的组织架构和领导层调整，新管理层对解决历史遗留的跟投问题缺乏动力和紧迫感。

事件走向与行业启示

目前，事件陷入僵局。以房抵债虽被广泛讨论，但尚未被公司列为正式议题。从根本上说，跟投问题的解决依赖于万科自身经营状况的根本性改善，特别是销售回款的持续回暖。

万科跟投纠纷也向整个行业敲响了警钟：在行业上行期设计的激励制度，必须充分考虑下行期的风险分配。如何建立更透明、更公平，且在极端情况下有明确退出机制和风险缓冲的激励模式，是所有房企需要深思的课题。