商业故事中不乏强强联合的例子，其中能保持长期合作的无不具有深度的技术协同。

像高通与小米在15年的合作基础上，再达成全新的合作协议，小米手机将继续搭载业界领先的骁龙8系移动平台，并拓展至汽车、VR设备等多个领域。

又如迈瑞医疗和腾讯合作近10年，并共同推出了全球首个重症医疗大模型“启元”。

要知道市面上具备普适性的通用模型很多，但深耕重症领域的垂直大模型目前仅有迈瑞医疗一家。启元不仅能在1分钟内生成病例，而且查询结果准确率高达95%。

随着启元的落地，迈瑞医疗的“数智化”之路愈发明晰。

早年，迈瑞医疗以代理进口医疗设备起家，并迅速推出自主研发的监护仪等产品，2015年又发布一系列搭载AI应用的设备。

自2020年起，公司构建了“三瑞生态”（设备+IT+AI），瑞智联打破医疗设备间的数据孤岛，瑞影云++提供云服务平台，迈瑞智检则深入医学实验室。

当然，数智化不是空谈，需要有强大的产品力作为基础。

迈瑞医疗是全球领先的医疗器械厂商，拥有国内同行业中最全的产品线。2024年，公司生命信息与支持、体外诊断、医学影像类产品营收占比分别为36.92%、37.48%、20.41%。

2024年，迈瑞医疗的监护仪、麻醉机、呼吸机等产品的国内市占率均位居第一，公司产品已覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。

依托全产品线布局，公司正在跨过数智化转型的最后一公里，即全面赋能临床。截至2024年年底，“瑞智联”已在国内超千家医院完成装机。

在国际市场，截至2024年年底，“瑞智联M-Connect”的签单数量累计超过650个，其中2024年新增签单项目达250个。

但与此同时，迈瑞医疗似乎遇到了业绩增长瓶颈。

2024年，迈瑞医疗实现营收367.26亿元，同比增加5.14%，实现净利润116.68亿元，同比微增0.74%，近乎停滞。

2025年第一季度，迈瑞医疗业绩依然没有回升的迹象，公司营收达到82.37亿元，同比下滑12.12%，净利润为26.29亿元，同比下降16.81%。

那么，是什么原因导致了迈瑞医疗业绩下滑呢？

从国际业务上看，由于2024年第一季度基数较高，导致2025年第一季度的业绩增速不足5%。但在国际业务营收微增的情况下，公司整体营收还在下滑，侧面反应出国内业务的萎缩。

这是由于2024年我国医疗设备招投标延缓，相关企业大多出现业绩增速放缓甚至下滑的情况。虽然自2024年12月起，招投标陆续恢复，但暂时还没有反应在迈瑞医疗的业绩上。

而我们更关心的是，迈瑞医疗的业绩会一直失速吗？

对此，迈瑞医疗在2025年一季报中表示，有信心国内业务将从三季度开始迎来拐点。

而迈瑞医疗的信心，来源于两方面:

一个是，医疗设备从公开招标到收入确认有时间差，虽然2025年第一季度公司国内业务同比下降超过20%，但环比增长了50%以上。

而且从过往来看，通常医疗采购活动下半年会比上半年更加活跃，所以公司预计2025年业绩会逐季度环比改善。

另一个是，迈瑞医疗正在高端领域持续突破。

像超高端超声系统Resona A20上市首年，收入就超过4亿元，带动2024年公司高端及以上超声产品占国内超声收入的比重达到六成，同期超声产品国内市占率首次超过30%，位居第一。

当然，这离不开迈瑞医疗对于研发的持续投入。2020-2024年，公司的研发投入从20.96亿元增至40.08亿元，几乎翻倍。同期，公司研发投入率也从9.97%攀升至10.91%。

此外，公司还拥有遍布全球的十二大研发中心，研发人员超过5200名。在高研发投入下，截至2025年3月31日，公司累计申请专利11977件，其中发明专利申请量有8605件。

而说到自研，就不得不提迈瑞医疗的另一大经营策略——并购。

由于医疗器械行业内的细分领域众多，不同领域间技术和渠道的协同性有限，因此并购是迈瑞医疗非常重要且深不可测的一步棋。

1.完善产业链。

2024年，迈瑞医疗的体外诊断业务实现营收137.65亿元，同比增长10.82%，收入规模首次超过生命信息与支持(135.57亿元)，成为公司的第一大业务。

作为三大业务里国产化率最低的业务，体外诊断的进口替代才刚刚起步，而想要在该领域继续突破，原材料的自主可控至关重要。

因此，迈瑞医疗收购体外诊断原材料厂商海肽生物，实现从原材料到试剂产品的全产业链技术覆盖。2024年，由海肽生物提供原料的3个试剂项目已经获批上市。

切入心血管领域。

2023年，在全球和国内医疗器械市场中，心血管领域的市场规模均仅次于体外诊断，位列第二。

于是，2024年迈瑞医疗收购惠泰医疗，并成立专门的事业部，拓展心血管仪器及高值耗材的产品矩阵。而惠泰医疗正是我国心血管领域内的头部企业，手握多个国产独家产品。

3.加速全球化。

虽然迈瑞医疗是全球TOP30医疗器械企业中唯一的中国公司，但其2024年的营收仅为第一名的16%，想要在排名上更进一步，全球化是个绕不开的话题。

迈瑞医疗通过收购DiaSys，将三个海外地区的本土化生产、仓储中心收入囊中，截至2024年年底，公司已在全球13个国家布局了本土化生产项目。

随着本土化建设的深入，2024年，公司收获了近520家海外高端客户，海外营收占比也从2023年的38.79%提升至2024年的44.75%。

结语

从代理商到生产商，再到达成合作、成为数智化转型的先行者，如何成为医疗器械领域的龙头，迈瑞医疗已给出答案。

在自研与并购两大核心经营策略的共同推进下，迈瑞医疗正一步步开疆拓土，属于国产医疗器械企业的故事还远没有结束。