最近，招商基金的人事变动有点频繁。

据招商基金近日发布的公告，王景、朱红裕、陈方元自5月30日起被新任命为公司首席（副总经理级）。

资料显示，上述被任命的三位新首席中，王景和朱红裕均为在任基金经理，截至一季度末，王景管理规模为60.67亿元，朱红裕管理规模为50.8亿元。在今年公募行业掀起基金经理“去管理化”浪潮的背景下，招商基金却主动提拔了两位基金经理，这多少有点“逆势而行”的意思。

除了任命三位新首席之外，更令人关注的还是5月19日的“换帅”。公告显示，招商基金原总经理徐勇因任期届满离任，招银理财总裁钟文岳接棒。

截至5月27日，招商基金的净资产高达9226.92亿元。作为头部公募机构，招商基金却出现了频繁人事变动，这背后折射出其在行业转型中面临的困境。

据侃见财经观察，虽然近年来招商基金的管理规模在持续增长，但其主要依赖固收类业务，而曾经拥有领先优势的权益类业务却越发萎靡不振，其中混合型基金已从2021年最高峰的1336.77亿元下滑至今年5月27日的531.46亿元。（数据来源：天天基金网）

无论是提拔新首席还是总经理换帅，这些动作背后无不透露着招商基金想要扭转权益类业务萎靡不振的渴望。不过，值得思考的是在竞争越发激烈的公募基金行业，提拔新首席和总经理换帅又能起到多大的作用？

权益类业务全面失守

过去三年，对于招商基金而言是迷失的三年。

之所以这样讲，是因为招商基金的权益类业务在过去三年已全面失守。除了开头提到的混合型基金从1336.77亿元下滑至531.46亿元以外，其股票型基金同样表现疲弱，规模从2020年最高峰的302.38亿元下滑至今年3月31日的229.81亿元。（数据来源：天天基金网）

在混合型基金和股票型基金之外，不得不提的还有指数型基金。近年来，以指数型基金为代表的被动指数基金发展迅速，Wind数据显示，截至2024年三季度末，被动指数基金持有A股市值达3.16万亿元，主动权益类基金总市值2.89万亿元，被动指数基金首次在市值上超过同期主动权益类基金。然而，招商基金的指数型基金业务同样发展缓慢，在2021年时规模最高为1255.06亿元，而在今年5月15日时规模为1253.1亿元。（数据来源：天天基金网）

为何最近几年招商基金的权益类业务会全面滑坡？这背后其实跟高层对业务态度的转变有关。

回看招商基金的业务变化，可以看到转折点出现在2022年上半年，而彼时正是徐勇上任招商基金总经理的时候。

资料显示，徐勇历任太平洋人寿总经理、太保安联健康保险副总经理以及长江养老保险总经理，2022年6月徐勇加入招商基金，当年7月出任公司总经理一职。作为在“保险系”拥有丰富经验的老将，徐勇上任总经理后，招商基金开始将大部分的精力都投向了固收产品。

在徐勇上任之初的2022年上半年，招商基金正处于巅峰时刻，公司整体资管规模达1.49万亿（含子公司），其中公募资产规模超7800亿，非货币管理规模超5800亿，位居行业第5。从具体的基金类型来看，2022年上半年招商基金的混合型基金和股票型基金规模分别为1179.97亿元和251.88亿元，虽然相较于最高点有所回落，但规模仍处在高位。不过，徐勇上任后，招商基金的业务方向开始发生转变，其中最明显的一点就是越发的“重固收轻权益”。

具体数据方面，招商基金的货币型基金从2020年6月30日的1414.07亿元增长至2025年3月31日的3721.08亿元，债券型基金则从2020年6月30日的1614.78亿元增长至2025年3月31日的3436.48亿元，不到5年时间，货币型基金增长了2307亿元，债券型基金增长了1821.7亿元。在货币型基金和债券型基金快速增长的推动下，招商基金的总规模也从2020年6月30日的3943.22亿元增长至2025年5月27日的9226.92亿元。

虽然整体管理规模在上升，但由于权益类产品规模下滑，近几年招商基金的业绩却停滞不前。财报显示，2022年至2024年期间，招商基金分别实现营业收入57.57亿元、52.94亿元、53.08亿元。同期净利润分别为18.13亿元、17.53亿元和16.5亿元，虽然管理规模持续增长，但净利润却不增反降。

或许是看到了权益类产品萎靡不振，随着徐勇任期届满，招商基金找回了拥有丰富经验的老将钟文岳，但钟文岳又能带领招商基金重塑当年的辉煌吗？

十年老将能否“救场”？

相比于深耕保险行业的徐勇，钟文岳的履历要更加“对口”基金行业。

资料显示，钟文岳和招商基金有着深厚的渊源，其在2015年6月至2023年6月曾任公司党委副书记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经理，2023年钟文岳被调任至同为招商系资管机构的招银理财，至此离开了招商基金，如今则是时隔2年重新被召回。

此前，在接受媒体采访时钟文岳曾表示：今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇期。招商基金将贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，聚焦投研能力重塑、多元业务深化与客户服务升级，而其中的聚焦投研能力重塑，针对的自然还是权益类产品了。

不过，虽然钟文岳在基金行业的履历相当丰富，但想要扭转招商基金权益类业务的颓势却并不容易。

之所以这样讲，一来是因为近几年招商基金的权益类产品表现并不出色。据Wind数据显示，截至2025年5月27日，招商基金旗下共有105只股票型基金（仅统计初始基金），其中44只自成立以来处于亏损状态，亏损幅度超过30%的有18只；有显示收益的混合型基金共93只，其中26只成立至今收益率为负，15只产品亏损幅度超过30%。要知道，权益类产品跟业绩高度关联，若接近一半的产品都处于亏损状态，扭转颓势就无从说起了。

另一方面，招商基金旗下其实也缺乏“能打”的基金经理，而这极大地限制了权益类业务的复苏。据媒体统计，目前招商基金旗下共有93名基金经理，其中擅长股票和混合型产品管理领域的基金经理共计52人，虽然从人数占比来看还略高于固收领域的基金经理，但有不少基金经理任职时间都比较短，任职年限不足3年的有23人。另外有4人任职年限虽超过10年，但管理的基金规模都较小，并且过往的业绩不甚理想。

近年来，由于“重固收轻权益”的业务态度，招商基金旗下多位实力老将选择出走，其中的典型莫过于权益老将贾成东。作为2015年就已经加入招商基金的老将，贾成东在2016年上任基金经理。据媒体统计，在招商基金8年的基金经理任期中，贾成东管理过9只基金产品，其中招商行业精选和招商优质成长基金在他任职期间的回报率分别达到了192.09%和140.27%，表现相当亮眼。不过在2024年下半年，贾成东却选择出走招商基金，这一度引发行业舆论。

归根结底，基金的业绩是由基金经理创造，而长期“重固收轻权益”的招商基金，已导致多位优秀的基金经理出走，想要复苏权益类业务更是难上加难。对于招商基金而言，召回钟文岳只是推动权益类业务复苏的第一步，面对竞争越发激烈的公募基金行业，可以预见，招商基金还有很长的路要去走。