博主质疑巨子生物产品造假

自称“香港大学化学博士”

5月24日，“大嘴博士颜究所”公众号发布了一篇题为《巨子生物疑似造假？！重组胶原竟然测不到胶原！》的文章。

文章中，博主“大嘴博士颜究所”公开质疑可复美品牌旗下产品“可复美胶原棒”（即“可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”）不含胶原蛋白核心氨基酸成分“甘氨酸”，引发行业广泛关注。

“大嘴博士”称，为了准确定量检测重组胶原蛋白，其团队反复比较了各种检测方法，并最终选择了国际标准的高精度HPLC高效液相色谱氨基酸定量法。同时，为了防止配方中其它成分可能带来的干扰，还在检测时专门加了18个氨基酸内标，来精确校准和定位氨基酸。

“大嘴博士颜究所”称，可复美“胶原棒”配方表中明确标注的“重组胶原蛋白”（即“可溶性胶原”）为“非微量添加”，理论上都应在0.1%以上。然而，通过国际通用的高精度HPLC高效液相色谱法检测，理论上源自“重组胶原蛋白”水解产生的氨基酸总含量，却仅有0.0177%，“重组胶原蛋白”只有不到万分之二。

公众号“大嘴博士颜究所”简介显示，该博主自称为香港大学化学博士、前“欧莱雅中国”科学传播负责人。

“大嘴博士颜究所”公众号截图

巨子生物股价跌超5%

巨子生物作为一家上市公司，营收主要由专业皮肤护理和保健食品及其他两大业务板块构成，其中，专业皮肤护理业务已经成为公司的绝对主导，公司旗下两大功效性护肤品牌可复美与可丽金两大品牌合计营收超50亿，占集团营业总额的97.2%。

财报显示，巨子生物于2024年实现营业收入55.39亿元，同比增长57.17%；实现归母净利润20.62亿元，同比增长42.06%。

截至5月23日港股收盘，巨子生物股价下跌5.72%，市值821.38亿港元。

巨子生物股价走势

公司官网显示，巨子生物成立于2000年，是一家立足科技美学的高科技企业，是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理行业的先行者及领军者。聚焦功效性护肤品、医疗器械、功能性食品及特殊医学用途配方食品三大产业方向。

值得一提的是，官网显示，公司为“全球重组胶原蛋白领导者”。

巨子生物自称“全球重组胶原蛋白领导者”

华熙生物曾发文炮轰“重组胶原蛋白”概念

最近几日，中国医美行业暗流汹涌。

5月17日深夜，华熙生物通过官方微信公众号发布文章——《概念总在重演，科技永远向前》，手撕透明质酸“过时论”，矛头直指多家券商研报。

华熙生物指出，自2022年起，随着资本市场不断追求新的公司题材，“重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了”。为了营造该产业比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。

虽然华熙生物未直接点名，但从文中罗列的券商研报内容来看，“某重组胶原企业”指向在港股上市的美妆护肤企业巨子生物（HK02367）。

巨子生物在其官网披露称，公司是全球重组胶原蛋白领导者。2000年，范代娣博士与其团队成功开发了重组胶原蛋白技术。华泰证券在研报中提到，2000年~2005年为基础研究阶段，2006年公司方开始探索产业化。

单从重组胶原蛋白技术与透明质酸技术的发展历程来看，透明质酸的产业化要更早一步。

《大众日报》在2023年10月份的文章中提到，2000年，华熙生物借助“张天民教授对于透明质酸的开创性研究，及其学生——华熙生物首席科学家郭学平博士对于微生物发酵技术的发明和创新”，双方联手开启玻尿酸产业化运作。

根据研究机构Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文）2022年6月份出具的《2021全球及中国透明质酸（HA）行业市场研究报告》，2021年中国透明质酸原料的总销量占全球总销量的82.0%，其中华熙生物2021年透明质酸销量在全球占比44%。

在5月17日的发文中，华熙生物称，这个经历了数亿年演化历史的物质、这个经历了几代中国科学家努力的产业却在近几年资本市场的概念切换中遭遇了谎言与践踏，被描述为“过时”“不如某物质安全”“不如某物质更具生物活性”“不如某物质具备市场价值”。

从文章罗列的券商研报来看，华熙生物所说的“某物质”就是重组胶原蛋白，而该领域的龙头则是巨子生物。

对于是否已经注意到华熙生物5月17日发文内容，记者于5月20日上午尝试拨打巨子生物投资者关系电话和媒体沟通电话，均未接通。

记者注意到，华熙生物在上述文章中直接列举了华泰证券、安信证券、国金证券等9家券商所发的研报。这些研报有的提到玻尿酸与重组胶原蛋白之间的差异，大都涉及重组胶原蛋白、巨子生物有关的内容。比如华泰证券相关研报称：“相较于玻尿酸有潜在交联剂残留‘馒化脸’的风险，重组胶原蛋白在安全性等方面具有相对优势。”

华熙生物表示，这些误导性“结论”伴随着随后兴起的“玻尿酸过时论”被媒体和自媒体红人广泛传播，形成了资本市场与消费市场舆论共振，伤害了经过几代人努力的一个中国优势产业的市场转化基础。

对此，5月20日上午，记者尝试联系华泰证券2024年2月6日所发研报《巨子生物始于胶原，不止胶原》的作者。公司相关人士表示，该研报的作者之一林寰宇已经离职。而研报另一位作者孙丹阳在研报中所留座机无人接听。

不过，在与《每日经济新闻》记者交流时，一位不愿具名的资本市场人士表示，华熙生物与巨子生物实际代表医美行业的透明质酸、重组胶原蛋白两个技术方向，目前并无官方结论证明二者孰优孰劣，但重组胶原蛋白概念被追捧，也反映出资本市场的“求新”特性。