中信建投期货：7月8日能化早报

　　橡胶：矛盾有限

　　周二，国产全乳胶17150元/吨，环比上日上涨50元/吨；泰国20号混合胶16780元/吨，环比上日上涨80元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收77.00泰铢/公斤，环比上日上涨1.00泰铢/公斤，泰国杯胶报收67.00泰铢/公斤，环比上日上涨0.50泰铢/公斤；云南胶水报收15.7元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.2元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年7月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.52万吨，环比上期减少1.59万吨，降幅2.30%。保税区库存7.51万吨，降幅10.03%；一般贸易库存60.01万吨，降幅1.24%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.81个百分点，出库率增加1.77个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.49百分点，出库率增加1.34个百分点。

　　观点：产区天气情况变化并不大，平衡表的驱动并不直观，近期由宏观经济主导定价。在市场预期好转后，RU&NR迎来企稳。向后看，一样的结论，因为割季内潜在的阶段性风险依然存在，以及下游轮胎产品的需求在美联储正式转向加息前或至少保持稳健，那么在前期定价的纠正后，平衡表或依然不存在持续的过剩压力。故，若RU&NR触及4月以及3月的低点，或是参与未来反转行情，风险偏低的选择。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双减。亚洲行业负荷环比减少6.7pct至56.6%，创五年新低。中国PX行业负荷环比减少14.0pct至59.4%，海南炼化、东营威联石化、福化集团、盛虹装置执行检修计划，中国PX负荷进入加速下降通道，7月PX 检修量预计创历史新高。需求端，较高的PTA检修量对PX需求形成阶段性压制，7-8月PX将呈现去库状态。霍尔木兹海峡接连发生船只遇袭事件后，美国撤销了此前临时允许伊朗恢复石油销售的制裁豁免，市场对中东原油供应风险的担忧迅速升温。与此同时，美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗实施一系列强力打击，布伦特油价在70美元/桶附近反弹超过5%。尽管美伊仍在和谈，但军事摩擦难以避免，甚至可能被用作施压手段。然而，只要当前的冲突不进一步升级为全面战争，市场对供应中断的担忧预计可控，油价反弹空间或将有限。综合来看，即使未来冲突实现阶段性停火、霍尔木兹海峡顺利开放，PX 仍将面临成本塌陷、需求端滞后观望的短期冲击。7月PX供需面相对良好。短期国际油价进入横盘震荡阶段，国内化工迎来阶段性反弹行情。近期PX9月期价修复性反弹中，短期可依托7450支撑逢低短多参与反弹，关注芳烃价格，中线在8000-8200压力位再次做空。            

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需增。本期威联化学、虹港石化、台化、中泰、嘉兴石化停车检修，PTA行业负荷环比减少10.9pct至57.0%。若霍尔木兹海峡顺利开放，原料成本将骤降且到港确定性增强，生产企业会立即提高加工负荷，尤其是前期因高油价而维持低负荷的装置会率先提产。需求端，织造端前期订单生产为主，聚酯行业负荷环比增加1.3pct 至 80.1%，聚酯装置的负荷拐点将先于终端负荷拐点出现。预计PTA在7-8月将整体呈去库状态。综合来看，成本端驱动生产先行，需求端则呈滞后观望态势。短期国际油价进入横盘震荡阶段，国内化工迎来阶段性反弹行情。TA9月短期可依托5400-5500支撑逢低短多参与反弹，中线在5800-6000压力位再次做空。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。          

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双增。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加0.5pct至64.2%，其中，合成气制负荷环比减少1.2pct至78.9%，仍处五年高位，近期合成气制装置检修计划多处变动，企业调整安排，7月乙二醇负荷预期明显上修。中东进口运输受阻的局面短期难以根本改观。自6月下旬起，多艘化工品船只顺利通过霍尔木兹海峡，其中运往中国市场的乙二醇共计四船，总货量约12万吨，而较大规模的增量或于8月中旬起逐步体现。库存去库格局至少将延续至二季度。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内由进口缩量造成的缺口仍难以弥补，7 月出现流动性偏紧的概率大幅提升。9 月期价短期震荡反弹，关注压力区4100-4200。EG9-1 可滚动正套。 

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供增需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比增加4.9pct至90.9%，部分工厂开始陆续将前期减停的装置恢复至正常运行，行业开工率预计提升，短期加工费向上修复动力有限，行业协同减产的持续性存疑。需求方面，终端订单不足，内外贸订单暂无明显回暖，纱厂负荷环比持平至54.0%，仍处于五年同期低位。综合来看，短纤自身基本面弱势，PF9月期价短期跟随成本端反弹，关注7100-7200压力区。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二涤短工厂销售好转，截止下午3：00附近，平均产销92%。                   

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面供增需稳。供应端，瓶片行业负荷环比增加1.8pct至74.4%，前期汉江、安化等长期停车装置及富海新投产装置将陆续出产品，短期供应压力虽预计增加，但在大厂维持联合减产的情况下，整体供应依然偏紧。需求端，终端市场正值消费旺季，海外市场询盘增多。瓶片现货基差已显著走弱，现货加工费亦承压下行。综合来看，主力PR9月合约短期跟随成本端反弹，关注6800-6900压力区。多TA9月空PR9月套利可择机再次操作。       

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货大幅下跌，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1050元/吨（-31）。

　　周二商品市场涨跌互现，市场情绪一般。上周纯碱检修增加，产量环比减少1.0万吨至74.1万吨。上周二连云港碱业开始检修；本周二湖南冷水江开始检修。下游需求小幅下降，中下游采购积极性偏弱，最新碱厂库存环比上周四增加1.8万吨至174.8万吨，最新交割库库存较前一周减少2.0万吨至48.0万吨。上周浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃冷修1条产线（山西日盛达，500T/D）；本周光伏玻璃冷修1条产线（江西彩虹，1000T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱。5月纯碱进口升至1.67万吨，出口略降至26.30万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行、消费数据下降）。综合来看，短期纯碱供应下降、需求弱势，市场情绪偏弱，弱需求和悲观预期拖累价格。仓单方面，周二纯碱仓单减少1355张至4399张。

　　短期纯碱期价偏弱整理，SA2609日内参考1060-1090区间。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价1020元/吨（+0），华中玻璃市场价1020元/吨（-20）。沙河产销率82%，湖北产销率152%，产销率分化。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求拖累明显。上周玻璃产量环比减少，下游采购积极性尚可，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少1.9万吨至380.3万吨，同比增加10.0%。上周浮法玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为146015T/D，同比下降约7.4%。1-5月国内房屋竣工面积同比下降23.4%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（6月下旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.1天至8.2天，同比下降13.6%。短期玻璃供需双弱，需求弱势背景下，玻璃期价弱势震荡。 

　　短期玻璃期价弱势震荡，FG2609日内参考950-970。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：短期供需逻辑主导

　　截至7月7日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7029元/吨（日度上涨133元/吨）。聚丙烯主力PP2609 合约收于7454 元/吨（日度上涨181 元/吨）。LLDPE 华东基差484 元/吨（日度走弱33元/吨），PP拉丝华东基差617元/吨（日度走弱142元/吨）。

　　短期聚烯烃成本端原油、LPG、丙烷等价格扭转了自3月以来的高位运行，受地缘冲突缓和预期影响大幅回落，拖拽聚烯烃期现价格下行。当前表现为显著的利润修复式的行情，但地缘反复、海峡通行恢复偏缓的影响，利润修复并不等同于国内开工的快速回升，内盘供给的回升处于复产链条的最末端，相对存在着时间上的滞后，预计至少到四季度国内供给恢复常态化水平。进口侧同样存在复产后叠加船期的时间滞后效应，短期供给大幅上行的概率或有限。

　　策略：成本制约上行空间，供给低位提供底部支撑，宽幅震荡，L2609 合约参考运行区间6600-7300 元/吨，PP2609 合约参考运行区间7000-7800元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2609合约日度下跌29元/吨至1882元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格590-730 元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1030元/吨，较上一工作日均价稳定。山东下游需求一般，接货积极性不高，氯碱企业有一定出货压力，部分企业检修降负荷，对价格略有支撑，32%液碱价格稳定；近期50%液碱装置开工正常，下游接货积极性一般，氯碱企业有一定出货压力，价格稳定。

　　近期烧碱期现价格维持底部震荡，部分企业检修及区域性供应收紧，开工率周度窄幅下行，但中期视角下，随PVC乙烯法装置开工回升，氯碱装置刚性制约下预计呈现回升趋势。但考虑到当前液氯价格低位，ECU利润边际走弱至底部，装置复产进程或相对缓慢。下游需求侧氧化铝增量需求有限、非铝需求淡季，整体库存仍处高位，压制价格。       

　　策略：宽幅震荡，主力SH2609参考价格区间1800-2000元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年7月7日日盘收盘，PVC主力V2609合约日度下跌11元/吨至4439元/吨，华北、华南基差走弱、华东基差持稳。

　　供应端春季检修结束，行业开工小幅回升，市场货源充裕；社会库存同比高位，去库乏力持续压制价格。需求进入传统淡季，地产疲软拖累管材、型材开工仅三成左右，下游刚需随采、无补库意愿，海外订单走弱难以对冲内需缺口。电石成本形成底部支撑，行业普遍深度亏损限制下跌空间，但高库存与弱需求难有持续反弹，短期区间磨底为主，反弹高度有限。

　　策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4300-4600元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价大幅反弹，布伦特09合约涨5.46%，NYMEX08合约涨5.25%。周二有三艘油气船在霍尔木兹海峡附近遇袭，美国随即对伊朗发动一系列强力打击进行回应，并撤销原定于8月21日到期的伊朗石油制裁豁免，相关收尾交易可持续至7月17日。此前我们反复提示原油低库存、低估值之下下跌空间愈发受限，后续关注旺季反弹机会；海峡复航扰动及中国采购增加的驱动已经出现，布伦特反弹目标位关注80-85美元/桶。昨日美国API原油库存下降39.9万桶，汽油及精炼油库存亦超预期下降，关注今晚EIA库存表现。      

　　操作策略：逢低做多

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫现货升水分别回落1.06美元/桶、1.71美元/桶。高低硫价差经历了6月的持续走扩后交易逻辑有所变化，市场关注焦点从海峡开通后的高硫燃料油供应增加预期转向中东炼厂、物流的恢复时滞。周二3艘油气船在霍尔木兹海峡阿曼海岸一侧遇袭，美国随即对伊朗展开打击并提前结束对伊朗石油制裁的阶段性豁免，复航阻碍再次出现，预估本周FU、LU跟随原油反弹为主，高硫燃料油的相对强势亦有望回归。     

　　操作策略：逢低做多

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）