继6月光大理财网下打新首单落地后，银行理财参与A股新股申购再现新进展。

《国际金融报》记者注意到，宁银理财正以A类投资者身份直接参与网下打新，旗下共有7只理财产品入围汉桑科技、天富龙和广东建科三家公司的有效报价名单。值得关注的是，目前已注册的银行理财子公司网下投资者中，还有7家尚未有实质打新进展，参与度仍然较低。

受访专家指出，随着市场情绪回暖、新股定价趋于理性，以及两家先行理财公司的示范效应，使其他理财机构保持观望态度的风险偏好、流动性管理等顾虑正在逐步缓解。展望未来，预计其余理财公司将加快布局节奏。

直接参与网下打新

近日，由宁银理财参与“IPO打新”的三家公司纷纷更新了上市进程。

8月7日，扬州天富龙集团股份有限公司（下称“天富龙”）发布公告称，公司股票将于8月8日在上证所主板上市。同日，广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（下称“广东建科”）更新了招股说明书及发行结果公告。另一家公司汉桑（南京）科技股份有限公司（下称“汉桑科技”）已于8月6日抢先在深交所创业板上市。

据三家公司此前发布的网下发行初步配售结果，宁银理财以A类投资者身份参与网下打新，共有7只产品入围有效报价名单。其中，3只理财产品合计初步获配天富龙4263股新股，获配金额约为10.06万元；2只产品入围广东建科网下初步配售名单，合计获配13114股，初步获配金额约8.6万元；汉桑科技方面，宁银理财也有2只产品入围，合计初步获配4886股，金额约为14.13万元。

宁银理财此前在公众号平台的推文显示，截至7月25日，该公司入围打新产品数量在银行理财子公司中位居第一。同时称，目前已打造20人的股票投研团队，覆盖全部一级行业和数百家重点公司，具备相对完善的股票投研体系。

《国际金融报》记者注意到，宁银理财也是年内第二家成功落地A股网下打新的银行理财机构。今年6月，光大理财便以17元/股的申报价格参与信通电子网下打新并成功入围，开启了银行理财子公司进军A股市场打新的先河。光大理财此前表示，在有效管控风险的基础上，未来还将持续加大在资本市场领域的布局力度。

银行理财子公司参与A股新股申购，对资本市场而言有何意义？

“银行理财子公司参与科创板与创业板打新，是中国资本市场改革的关键一步，其意义远超短期资金补充，更是对市场结构、估值体系和资本形成机制的深度重塑。这一举措是中国金融体系从间接融资向直接融资转型的必然选择，也是国家资本引领市场走出低谷、吸引多元资金共振的生动实践。从更宏观的视角看，这一进程若能稳步推进，将为资本市场引入‘压舱石’资金，助力市场走出长牛格局，吸引民间资本与国际资金共振入场，推动金融与实体经济的深层次融合。”黑崎资本首席战略官陈兴文指出。

在排排网财富研究部总监刘有华看来，一方面，银行理财子公司长期稳定的资金属性能够有效平抑市场波动，优化A股市场投资者结构；另一方面，作为注重风险收益平衡的机构投资者，其基于基本面的理性报价有助于遏制新股炒作，促进发行定价市场化。

目前参与度较低

银行理财机构逐渐深入布局A股市场打新，背后是一系列国家政策的推动。

今年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

3月28日，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。

记者查询中国证券业协会官网发现，目前已注册的银行理财子公司网下投资者共有9家，分别为浙银理财、招银理财、兴银理财、宁银理财、南银理财、交银理财、徽银理财、光大理财和工银理财。

目前，政策落地已有4个多月，7家理财机构尚未有“首单”落地。为何当前理财公司的参与度较低？

陈兴文认为，这反映出理财资金在风险偏好、流动性管理、内部风控等方面的现实约束。部分机构对破发风险的担忧、对净值波动的敏感，以及对研究能力的短板，成为制约其入场的主要因素。从国际经验看，美国共同基金、日本养老金等长期资金参与IPO定价机制较为成熟，其背后依托的是健全的风控体系和成熟的市场文化，我国尚处于起步阶段。

后续布局将加快

“展望未来，随着投研能力提升和监管政策引导，其余几家理财子公司有望加快布局节奏。”刘有华直言，“对于理财子公司而言，这一方面可拓宽收益来源，推动业务多元化转型；另一方面，也符合监管引导中长期资金入市的政策导向，有助于实现从单一固收管理向综合资产管理的跨越发展。”

6月光大理财首单试水成功和近期宁银理财打新密集落地，对于尚未有实质成果的理财公司有何借鉴意义？

陈兴文指出，光大理财和宁银理财的实践已经为市场提供了明确的示范，包括建立系统化的打新策略框架、强化行业研究深度、优化资金配置结构，同时注重打新与整体权益投资的协同，展现了理财公司在资本市场中的专业能力。这种示范效应，不仅增强了市场对银行理财资金的信心，也为其他机构提供了可复制的路径。

“随着市场情绪回暖、新股定价趋于理性，使理财公司保持观望态度的风险偏好、流动性管理等顾虑正在逐步缓解。监管层面也在完善制度设计，防范集中申购可能引发的资源挤兑和收益摊薄问题。这种政策支持和市场环境的改善，将进一步降低理财公司的入场门槛，推动更多机构加速布局。”陈兴文最后分析道。