随着多家金融机构发布稳健财报，美国银行股企稳反弹，收复部分失地，带动美国三大股指重拾升势。前一交易日，不良贷款担忧引发全球抛售潮，投资者对银行业的担忧，又叠加了对中美贸易紧张局势升级及全球经济前景的焦虑情绪，周五早些时候席卷欧洲和亚洲市场。市场正在评估，新一轮不良贷款问题是否具有广泛性。

企稳反弹

上一交易日，地区银行齐昂银行（Zions Bancorporation）与西部联合银行（Western Alliance Bancorp）接连披露不良贷款问题，加剧了投资者对信贷市场潜在风险的担忧。

齐昂银行在一项审查中发现两笔工商业贷款存在 “明显不实陈述与合同违约”问题，为此确认了5000万美元的贷款冲销；西部联合银行则表示，已于8月对康托集团（Cantor Group V）提起诉讼，指控其在一项票据融资循环信贷工具相关业务中存在欺诈行为。

据道琼斯市场数据显示，投资于多只地区性银行股的交易所交易基金（ETF）——SPDR 标普地区性银行ETF当日下跌6.2%，创下4月10日以来的最大单日跌幅。大型金融机构也未能幸免：标普500金融服务板块周四下跌 2.8%，同样创下 4 月以来的最大单日跌幅，所有大型金融股当日均收跌。

抛售潮推动芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在收盘时突破25点，创下4月24日以来的最高收盘水平。

周五盘前，包括信托金融（Truist Financial）、地区金融（Regions Financial）和五三银行（Fifth Third）发布的强劲财报提振了投资者情绪，缓和了市场担忧情绪。

五三银行第三季度利润超出预期、未披露本季度新增贷款问题，且信贷损失拨备低于预期。数据显示，上季度净利润增长14%，至6.08亿美元，合每股收益（EPS）0.91美元，贷款损失拨备增长23%，至1.97亿美元，华尔街分析师此前预期该行贷款损失拨备为2.45亿美元。与此同时，这家总部位于辛辛那提的银行预计第四季度冲销率将较第三季度的1.09%下降约40个基点。

花旗集团分析师霍洛维茨（Keith Horowitz）表示，五三银行 “核心信贷指标看似稳健”，本季度不良贷款整体有所改善。根据财经数据公司FactSet整理的会议纪要，五三银行首席财务官普雷斯顿（Bryan Preston）在财报电话会议上表示：“各行业、各地区的整体信贷趋势保持稳定。” 亨廷顿银行的高管们似乎也认同这一观点。

市场对过去两年信贷热潮或将引发一波不良贷款与资产减记的担忧日益加剧，这可能会对银行业造成影响，类似2023年硅谷银行事件的情况。

Janney Montgomery Scott存款研究副总监科菲（Timothy Coffey）表示：“过去几天，市场被恐惧和恐慌情绪笼罩。各类不同问题被揉捏在一起，最终演变成一个关于信贷担忧的大问题。”他指出，银行股面临的压力 “可能持续，这种恐慌就像发烧 —— 一旦侵入市场体系，需要一段时间才能消退”。

是孤立事件吗

信贷问题加剧了投资者对全球市场估值过高的担忧。

隔夜，华尔街股市抛售潮蔓延至亚洲和欧洲市场，同时，由人工智能推动的股市上涨（部分人担忧这已催生泡沫）也成为焦点。在此背景下，投资者正评估美国信贷市场近期的压力是否会影响各类市场的估值。

摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）本周早些时候就信贷市场的表态引发了广泛关注：“当你看到一只蟑螂时，很可能还藏着更多，所以所有人都应提前警惕。”

硅谷银行倒闭引发大范围动荡已过去两年多，而美国近期两起汽车行业破产案中银行业的风险敞口，再次引发了市场对银行放贷标准的担忧。

扎克斯投资管理公司（Zacks Investment Management）高级客户投资组合经理马尔伯里（Brian Mulberry）表示：“在First Brands和Tricolor破产之后，市场本就存在紧张情绪，而第三起（信贷）问题的出现，似乎印证了‘存在大量次级资产’的担忧。”他补充道：“目前来看，这些似乎是孤立的欺诈案例 —— 资产被重复登记，作为多个债务结构的抵押品。”

美国白宫经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）周五表示，美国各银行拥有充足的储备金，他对信贷市场能够保持领先态势（提前应对潜在风险）持乐观态度。哈塞特补充称，由财政部长贝森特（Scott Bessent）和美联储官员鲍曼（Michelle Bowman）牵头的特朗普政府官员目前正在清理相关问题，但未提供更多细节。

纳特律师事务所（Nutter）律师哈特曼（Dan Hartman）表示：“在硅谷银行事件后的市场环境中，监管机构一直在向银行询问其商业房地产风险敞口、未投保存款比例、存款策略，以及在贴现窗口的准备情况 —— 这些问询至今仍在持续，没有变化。”

值得注意的是，本周三和周四，美国各银行通过美联储常设回购工具（SRF）拆借了近150亿美元资金，这是自新冠疫情以来两日期间的最大拆借规模。不过，周五上午银行并未使用该回购工具。常设回购工具（SRF）的作用是为潜在的资金短缺提供流动性支持。该工具由美联储于2021年7月推出，以应对疫情影响，每日提供两次隔夜现金贷款，银行需提供美国国债等合格抵押品作为交换。

老虎证券分析师裴博（Bo Pei）表示：“当前市场显然是按‘完美预期’定价的。这使得市场情绪十分脆弱，因此即便只是孤立的负面新闻，也可能引发过度反应。”