2016年，当特斯拉暴跌11%时，75%的分析师都建议不要买入特斯拉，木头姐悄然将其纳入到自己的持仓当中，并在接下来的两年中不断加仓，最终在空头排列的2018年，逆势把特斯拉买成了她的第一大重仓股。

彼时，特斯拉的股价还在340美元左右徘徊，马斯克曾计划以420美元每股的价格私有化。随后，木头姐发表了一封反对私有化的公开信，并表示“看好特斯拉在5 年内股价涨到700至4000美元”。

这个区间虽然划得很宽泛，马斯克也确实放弃了私有化的念头，而特斯拉的股价也在2020年兑现了木头姐的乐观。

如今，当华尔街的投资者们还在追踪特斯拉电动车销售量是否符合预期时，把特斯拉又置于方舟第一大重仓的木头姐，则决定将它看作为一家拥有着人工智能期权的公司。

拥有想象力的公司先享受泡沫。擅长画饼的手艺让特斯拉拥有了远高于其他车企的估值——即便营收增速疲软，特斯拉目前的动态估值仍然在170倍左右，在MAG7当中一骑绝尘。

至少，马斯克还有一批头铁的投资人能吃下他画的饼，而苹果的境地则是，过去十年最著名的长期持有者如今变成了不容忽视的卖盘。

苹果：再拖一拖特朗普

虽然在第六十届股东大会上，巴菲特盛赞“库克为伯克希尔赚的钱，比我为伯克希尔哈撒韦赚的还多”，但金融男嘛，不光要看他说了什么，更要看他做了什么。

大规模的减持行动，以2023年第四季度为起点，一年时间，伯克希尔哈撒韦就卖出了手中超过67%的苹果持仓。

不过，对于流动性充沛的大白马而言，边际卖盘终究是一个可控的变量。

就像围绕茅台的核心辩论，不是公募还拿不拿它当第一大重仓，而是还剩多少酒桌依然要喝它。苹果面前真正的大山，也不是巴菲特究竟在买还是卖，而是关税与AI。

在8月7日的白宫新闻发布会上，库克带着一件纯血美国制造的摆件亮相——玻璃是肯塔基州康宁工厂制作的，24K金底座是犹他州出品的，造型是曾服役于美国海军陆战队的苹果员工设计的。此外，库克还在此前已经承诺的在美投资5000亿美元的基础上，又追加了1000亿美元。

Make AGreat Again

特朗普高不高兴不知道，毕竟他入主白宫后就不缺世界级CEO们轮番送上大礼，但华尔街确实是松了一口气——当周13.33%的涨幅，是苹果自2020年7月以来最大的单周涨幅。

就在白宫行之前的一周，苹果发布了新一季的财报，即便单季总营收和净利润分别达到了940.4亿美元和234.23亿美元，同比增长9.63%和9.26%，超出市场预期，但那一周还是跌走了5个点。

可见，美股市场的有效性也不仅只停留在财报反应的基本面里。

如果说，关税影响还能用“钞能力”撑出一点窗口期，那么，AI的落后则是投资者对苹果更核心的担忧。

在AI上的保守使得市场给予了苹果较低的成长预期，这也是其股价今年以来落后其他科技巨头的重要原因。TD Cowen 分析师 Krish Sankar 在7月28日的一份报告中写的那样：“不完整的人工智能战略仍然是苹果最大的变量。”

与此同时，苹果公司对于人工智能的谨慎和进展的缓慢也让AI团队出现持续的大量的人才流失。光是刚刚过去的7月，就被Meta一家挖走了四员AI大将。

实际上，在AI上的投入和表现已经成为了市场衡量美股科技股成长性高低的关键指标。

以Meta为例，根据其刚发布的财报显示，Meta在第二季度实现了22%的营收增长以及43%营业利润率 ，而这主要得益于 AI 对于广告系统效率和收益的提升。与此同时，Meta也进一步上调了资本支出预测的下限，由此前的 640 亿至 720 亿美元缩窄至660 亿至 720 亿美元之间。

在AI上的出色表现和进一步加大资本开支的指引让Meta次日涨幅达到了11.25%。

但相较于同行间动辄近乎千亿的AI资本开支，苹果却显得十分保守。数据显示，2024财年苹果的资本性支出为94.47亿美元，相较于10年前不增反降。

事实上，苹果布局AI的时间并不算晚。2011年，乔布斯在去世前的最后一天，正式发布了Siri功能，他相信寄托了自己对人工智能憧憬的 Siri “最终会在宇宙中留下自己的痕迹”。

但缓慢的迭代和人才的流失让 Siri 失去了自己的先发优势。苹果的一位前员工对此总结称：“当史蒂夫在 Siri 推出后的第二天去世时，他们就失去了前进的方向。”

如今，AI版本的 Siri 一再跳票，发布时间被推迟至2026年。苹果AI的进展也越发依赖合作伙伴而非自建——到今年3月底，苹果甚至向较劲了十多年的英伟达妥协，被分析师爆出下单了约十亿美元的英伟达 GB300 NVL72 系统。

而这并没有帮助苹果守住全球市值第一的位置：今年年初，英伟达的市值距离苹果还差一个腾讯，但8个月之后，苹果的市值距离英伟达已经少掉了一个特斯拉。

尾声

自从ChatGPT问世，将AI革命推向高潮之后，全球科技、互联网产业都在发生一个相似的变化：创始人们在技术革新的激烈周期里，密集地回归公司一线。

2019年卸任Alphabet高管隐退的谷歌创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林在2023年7月重返谷歌，亲自下场督战大模型竞赛；2024年12月，刚刚退休十个月的杰夫·贝佐斯宣布自己正式回归亚马逊，领导人工智能业务。

大洋的另一边，马云先是罕见地在内网发信讨论AI电商的未来，随后又出席2025年民营企业座谈会，时隔4年重返公众视野；张一鸣也在今年被曝重新活跃在公司一线，频繁往来于新加坡和北京的办公室之间，密切跟踪字节跳动在AI业务上的进展。

而他们的竞争对手，也正是一群既对技术发展趋势高度敏感，又能打硬仗每天都过成DAY-1的创始人。

62岁的黄仁勋还在拼命工作；微软核心资产OpenAI的创始人山姆·奥特曼只是一个85后，而看似隐退的比尔·盖茨实际在幕后主导了这场重要联姻；扎克伯格一边咬着牙亏钱裁员，一边坚信未来不可能不需要AI眼镜。政坛黄粱一梦的马斯克，也重新过上了每周七天睡在会议室、机房和工厂的日子。

科技七姐妹里，苹果是唯一一个找不回创始人的巨头。

承平日久的库克，过去十年花了7040亿美元回购苹果的股票，的确为投资者创造了前所未有的股东回报，羡煞了A股大小散户。但乔布斯时代已经预见的人工智能浪潮，苹果究竟还要花多久才能追上呢？

参考资料：

“木头姐”阐释：ARK的公司估值方法，以特斯拉为例，华尔街见闻

特斯拉Optimus机器人量产遇挫：年产量远不及预期，仅数百台交付，环球Tech

独家丨特斯拉暂停人形机器人生产，修改设计，晚点Auto

Apple is facing pressure from Wall Street to figure out its AI strategy，CNBC

国海海外·陈梦竹 | Meta（META.O）FY2025Q2财报电话会完整纪要，陈梦竹海外研究之声

Hey Siri, what happened？Theverg

Apple might up its AI game with a $1 billion order of Nvidia servers, analyst says，QUARTZ

张一鸣重回公司一线？知情人士回应，界面新闻

Bill Gates never left， Business Insider