对投资者来说，到底什么样的产品是一只好产品？对于这个问题的答案，可能有些投资者会简单粗暴地认为“收益高的就是好产品”。然而，这种观点可能是片面的，有时候高收益并不代表投资者就能赚到钱。

近年来，金融市场上出现一个令人费解的现象：许多投资产品长期净值呈现上涨趋势，但大多数投资者却未能获得与产品净值增长相匹配的实际回报，也即“产品净值涨了，但投资者却亏了”。

这是怎么一回事呢？针对这个问题，不少行为金融学的研究给出了答案，问题直指波动性对投资者心理产生的巨大影响。例如，一项来自牛津大学的研究就显示，净值的大幅波动会导致投资者产生损失厌恶心理，净值下跌带来的痛苦甚至达到同等上涨幅度带来愉悦感的2-2.5倍，进而引发投资者不断“追涨杀跌”，最终做出“买在山巅，卖在谷底”的非理性决策。

从这个角度来看，衡量一只产品优秀与否，除了收益维度之外，业绩的波动也值得重点关注。为方便投资者进行参考，本文将对在私募排排网有业绩显示的产品进行统计，找出在应对回撤方面表现出众的绩优产品。

1-3年期：物朴资产登顶榜首！乾元资始、新然私募等入围

在回撤指标考核上，本文对成立时间在1-3年内，且有业绩展示的产品进行排名（剔除纯债策略）。私募排排网数据显示，上榜的20只产品平均运作天数达到575.55天，期间对应累计平均收益达到53.62%，且成立以来动态回撤均小于***%。

应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。

动态回撤小于4%是什么概念？在私募排排网官网进行搜索，会发现上榜产品的净值曲线几乎都呈现“一路上扬”的走势。相对较小的回撤水平，对于投资者的体验感也较好，或能有效避免非理性的“追涨杀跌”行为。

在1-3年期榜单中，物朴资产、乾元资始、新然私募旗下产品上榜前三名。其中，物朴资产旗下产品“物朴建瓴”运作天数达到861天（截至6月20日，下同），累计收益达到***%，且期间动态回撤仅为***%。

值得注意的是，在榜单中还有2家百亿私募旗下产品上榜，分别是博润银泰投资旗下产品“博润小牛7号”，以及量派投资旗下产品“量派CTA七号C类份额”。其中，“量派CTA七号C类份额”运作天数达到793天，期间累计收益***%，成立以来动态回撤为***%。该产品基金经理为孙林，其曾作为量化分析师任职于巴克莱资本股票和外汇交易部，并且成为巴克莱资本的Assistant Vice President，在短周期交易策略与传统股票阿尔法策略积累了丰富的研发经验与方法论储备。

3-5年期：鸣石基金、量客私募、山东天宝等排名居前！

3-5年期作为一个更长的时间维度，对产品回撤控制的考验无疑更加苛刻。然而，还是有不少优秀的私募产品在这个时间维度经受住了考验！

私募排排网数据显示，成立天数在3-5年期间且有业绩显示的产品中（剔除纯债策略），有7只产品成立至今动态回撤低于***%。其中，旭冕投资旗下产品“旭冕喜鹊一号”成立以来回撤仅为***%，且在1102天的运作天数中斩获***%的亮眼收益。

此外，分别来自墨客私募、深圳裕锦、鸣石基金、山东天宝旗下的4只产品在保证相对低的动态回撤水平同时，还实现了出色业绩。例如来自深圳裕锦旗下的产品“裕锦量化专享1号”，在其4年多的运作期间动态回撤仅为***%，但累计收益却高达***%，净值曲线也呈现一路上攻态势。

值得注意的是，上榜3-5年低回撤私募产品TOP20榜单的产品中，有不少采用的是量化CTA策略。据业内专家介绍，量化CTA策略之所以回撤控制能力强，主要与其普遍的系统性设计、严格的风控机制，以及策略的多元化特性有关。例如来自百亿私募鸣石基金旗下的产品“鸣石春天七号A”，在其接近5年的运作天数中，累计收益达到***%，且期间动态回撤仅为***%，展示出强大的回撤控制能力。

5年及以上：合绎投资夺冠！上海量宇、量魁私募表现亮眼！

在超过5年的时间里，仍然保持较低的回撤，对私募基金管理人无疑提出了更严苛的挑战，其含金量也更上一层楼。仔细观察登上5年及以上低回撤私募产品TOP20榜单的产品，会发现其中大多数产品尽管动态回撤较低，但成立以来的收益也相对较低。

然而，仍然有多只产品在低回撤的同时，取得了异常亮眼的收益表现。其中，合绎投资、上海量宇私募、量魁私募等公司旗下的产品表现尤为突出。

合绎投资旗下产品“合绎塑造者2号”成立以来动态回撤仅为***%，位列榜单第一。更难能可贵的是，在该产品6年多的运作时间里，累计实现高达***%的回报，展现出不俗的回撤控制和净值增长能力。

此外，上海量宇私募旗下私募“量宇冠一五号”的表现也让人眼前一亮。该产品在6年多的运作时间中动态回撤仅为***%，并且成立以来收益高达***%，是上榜产品中的“收益王”。据资料显示，“量宇冠一五号”的基金经理是史博文，其擅长通过融合计算机、金融和统计的知识，构建科学的体系模型以获取稳定超额收益。