索提诺比率选出的牛基--创金合信文娱媒体PB-ROE策略又一成功案例

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定基动态比率的意义_选择比率_

选择比率__定基动态比率的意义

一文读懂索提诺比率(附索提诺比率选出的牛基--普通股票型)

此前我们介绍了索提诺比率——一个衡量基金风险调整后收益的精准指标,它最聪明的地方在于只关注“坏”波动,即下行风险,而不惩罚上行波动。

今天,我们从这一指标出发,结合基金经理及其投资策略的稳定性,筛选出五只在三年期内表现优异的股票型基金:创金合信文娱媒体、大成高鑫、鹏华优选价值、富国文体健康、诺安先进制造。

今天我们先来解读创金合信文娱媒体。

创金合信文娱媒体的基金经理为陆迪,产品成立至今一直由陆迪单独管理。

陆迪的职业生涯起步于2016年7月,在海富通基金担任投资部助理股票分析师。2018年3月,陆迪转入汇丰晋信基金,担任权益投资部行业研究员。

2021年4月,陆迪加入创金合信基金,先后担任行业投资研究部研究员、基金经理。截至2025年9月30日,陆迪管理着2只产品,总管理规模达22.10亿元,代表产品创金合信文娱媒体A任期累计收益率51.64%,同类排名17/614。

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持有体验方面,创金合信文娱媒体A在过去四年Calmar、最大回撤、日正收益率均有不错的表现。

可能是在汇丰晋信基金的经历,陆迪的投资框架也是“PB-ROE”。

汇丰集团旗舰策略,了解一下!(来源:汇丰晋信基金)

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PB-ROE策略:理论与框架(来源:华富证券)

决策依据:基本面与估值。她会"结合定性和定量分析方法",深入分析公司的核心竞争力。同时她所有的调仓换股都严格基于基本面和估值的考量,不会进行突击性的交易。

组合构建:在估值约束下追求成长。她会"在保持低PB低PE的同时,优选具备成长性爆发性的个股,挖掘公司阿尔法",在控制下行风险的前提下,争取超越市场的收益。

资产配置:保持高仓位,灵活调整市场配置。她倾向于"保持高仓位满仓运行",但同时会根据估值和机会,动态调整在不同市场的配置比例,例如她会根据绝对和相对估值,对港股进行超配。

数据方面,陆迪执行“PB-ROE”策略的迹象明显,创金合信文娱媒体的重仓股PE、PB始终低于行业平均水平,同时主要配置在大盘成长和小盘成长。

选择比率__定基动态比率的意义

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有意思的是,与擅长PB-ROE投资的丘栋荣一样,过去几年陆迪同样对港股市场进行了深度挖掘,并且获利颇丰。

策略执行中,陆迪结合了逆向与趋势投资,并偏好左侧布局。她强调“买好的+买得好”,并正确地承担风险。

1.选股标准:“买好的”

选择管理层具备企业家精神的公司。公司业务须符合社会中长期发展趋势。

2.估值与时机:“买得好”

信奉“万物皆周期”,力求在公司经营周期偏底部、安全边际较高时介入。左侧布局,规避交易拥挤,实现“跌了敢加仓,持有能安心”。

3.风险观:正确地承担风险

重视风险调整后收益,不追逐无风险约束的高回报。主动承担“隐含回报丰厚”的风险,在长坡厚雪的赛道中追求“不败而后求胜”。

4.决策方法:反证法思维

借鉴芒格智慧,通过研究失败案例,识别并排除高风险公司,间接筛选出优质标的。

什么是PB-ROE策略以及实战案例(来源:汇丰晋信)

什么是PB-ROE策略?

“Profitability-Valuation(估值-盈利)”选股策略(即PB-ROE策略),为汇丰集团在海外成熟市场已经成功运用的旗舰策略。汇丰晋信基金凭借超过十年本地投资经验,结合中国资本市场具体特征对其不断优化,并在过往实践中获取了较好的效果。

PB-ROE策略包括PB、ROE两个指标的运用。

PB(市净率)是股价和净资产的比值,衡量股价是否便宜。

PB=股价/(每股)净资产

ROE(净资产收益率),是净利润和净资产的比值,是公司赚钱能力最直观的指标之一。

ROE=净利润/净资产

PB、ROE都是基于净资产的指标,表达的是对于1块钱的净资产,谁的净利润更多,以及谁的股价更便宜。

PB+ROE

帮助找出低估值、高盈利能力的个股

高ROE低PB,说明对于1块钱的净资产,净利润更多,同时股价更便宜,所以更可能上涨。全市场个股的PB、ROE散点图上做出回归线,回归线的右下方就是相对高ROE、低PB的个股。

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