环保领域昔日巨头启迪环境（SZ000826，股价2.38元，市值33.92亿元）正遭遇至暗时刻。

3月12日晚间，启迪环境发布的公告显示，截至目前，公司及控股子公司累计诉讼、仲裁事项金额合计40.88亿元，占本公司最近一期经审计净资产的170.20%。同时，前期已判决或和解的待履行金额达77.37亿元。

更为严峻的是，根据业绩预告，启迪环境2025年度预计扣除非经常性损益后的净亏损为22亿元至27亿元，期末归母净资产恐将跌穿底线，录得-20.75亿元至-27.75亿元的负值。若审计结果最终确认净资产为负，公司股票将在2025年年报披露后被正式实施退市风险警示（*ST）。

《每日经济新闻》记者注意到，面对控股子公司股权被拍卖、银行存款遭冻结、巨额债务逾期的多重“雷区”，启迪环境正试图通过强力催收应收账款和处置资产来化解流动性危机。

在这场涉诉金额与债务重压交织的保壳战中，启迪环境的自救之路能否成功破局，已成为资本市场关注的焦点。

诉讼泥潭越陷越深：未结案所涉金额超40亿元

启迪环境面临的诉讼风暴正在不断加剧。

公司3月12日晚间发布的《关于涉及诉讼（仲裁）案件进展的公告》显示，截至目前，启迪环境及控股子公司因行政诉讼、工程建设纠纷等经营事项提起诉讼累计未结、仲裁事项金额合计为5.43亿元；而公司以及控股子公司因建设工程施工合同纠纷、债权债务诉讼等事项为被告累计未结诉讼、仲裁事项金额合计已高达35.45亿元。

两项合计，公司及控股子公司累计诉讼、仲裁事项金额合计达40.88亿元。这一数字占本公司最近一期经审计净资产的比例达到了170.20%。

此外，启迪环境公告显示，前期部分公司及相关子公司被列为被告的涉诉案件已取得判决结果或达成和解，截至目前，相关诉讼（仲裁）判决待履行金额合计约为77.37亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，巨额的涉诉案件不仅停留在账面数字上，大量案件已进入实质性的强制执行阶段，对公司的流动性造成了直接冲击。

比如，在北京市第一中级人民法院审理的原告启迪科技服务有限公司与被告启迪环境借款合同纠纷一案中，法院判决启迪环境需自判决生效之日起十日内偿还截至2025年12月15日止的借款本金利息共计约2.30亿元，并承担后续高额利息及案件受理费等。

公司在早前2月份的公告中提到，由于湖南金沙路桥建设有限公司申请强制执行，陕西省咸阳市中级人民法院裁定冻结、划拨被执行人兴平鸿远发展建设有限公司、启迪环境银行存款高达5.20亿元，或扣留、提取、查封、扣押其相应价值的收入或财产。该涉案金额约4.95亿元，占公司上年末净资产的比例达10.54%。

此外，启迪环境的核心子公司股权遭查封评估。2月10日公告显示，山东省济南市中级人民法院在执行山东淄建集团有限公司与启迪环境建设工程施工合同纠纷一案中，不仅冻结了启迪环境持有的衡阳桑德凯天再生资源科技有限公司1950万元股权（持股比例65%），申请执行人更进一步申请对该股权进行评估、拍卖。

与此同时，启迪环境涉及的多起案件，被法院提级或恢复执行：涉及长安银行股份有限公司西安阎良区支行的借款纠纷（涉案金额超7.67亿元，占公司上年末净资产16.32%）被西安市中级人民法院恢复执行；而涉及陕西万悦实业有限公司的建设工程纠纷也被决定由西安市阎良区人民法院移交至西安市中级人民法院提级执行。

上述密集爆发的诉讼及执行案件也表明，启迪环境正面临着严峻的外部追债压力。

预亏最高达35亿元净资产告负触发退市风险警示警报

沉重的诉讼包袱直接拖垮了启迪环境的财务基本面。

根据公司1月底披露的2025年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现28亿元至35亿元的亏损；扣除非经常性损益后的净利润亏损额预计在22亿元至27亿元之间。

受此巨额亏损拖累，公司预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，具体区间预计为-20.75亿元至-27.75亿元。启迪环境在公告中发布风险提示称：如果公司2025年度经审计的期末归属于母公司净资产为负值，根据相关规定，公司股票交易可能在披露2025年年度报告后被实施退市风险警示（股票简称前被冠以“*ST”字样）。

针对2025年度出现较大规模亏损的原因，启迪环境给出的说明显示：公司部分控股子公司的股权被司法拍卖，确认了较大金额的投资损失；应收款项持续增长，计提了较大金额的信用减值损失；部分移交资产仍未能完成结算、部分项目经营业绩不及预期，计提了较大金额的资产减值损失；整体债务压力较大、部分债务逾期，财务费用负担较重且产生了较大金额的罚息及违约金等。

对于当前的处境，启迪环境管理层并非无动于衷。在3月12日晚间的公告中，启迪环境称：鉴于公司目前涉诉总体金额较大且部分案件相继审结进入履行阶段，公司整体面临诉讼风险及流动性压力，公司正在全力推动诉讼及执行风险化解工作，积极与相关各方进行沟通，力争尽快妥善解决上述涉诉案件。

然而，面对高达近77亿元的待履行判决金额以及40亿元规模的未结诉讼，单靠常规的账款催收和局部的资产处置能否力挽狂澜，填补数十亿元的资金窟窿，避免公司走向退市的深渊，仍存在巨大的不确定性。

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