花朵财经观察出品

撰文丨华见

昌敬或许是时候“二选一”了。

最近，极石汽车与石头科技创始人昌敬，突然清空了自己抖音和微博的所有内容。

这个拥有40万抖音粉丝的“理工男”，在经历了套现争议、资本撤离、汽车销量低迷等一系列风波后，选择从舆论场隐身。

谁曾想到，就在半年前，他还在沙漠越野赛道上驾驶极石01狂飙，“男人至死是少年”。

更戏剧性的是，几乎同一时间，哪吒汽车原CEO张勇也将其微博账号内容全部隐藏。

一时间，“新势力创始人跑路”传闻甚嚣尘上。

信任崩塌

事实上，昌敬已经不是第一次面对质疑了。虽然昌敬及极石汽车都出面辟谣，但是投资者不吃这一套。

2023年3月至2024年6月，昌敬通过集中竞价、大宗交易等方式累计减持石头科技1.5%股份，套现8.88亿元。

有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。这种“骚操作”被投资者视为“背信弃义”，质疑“发布承诺不过是想收割更多韭菜”。

直到去年10月底，石头科技三季度报显示净利大跌超四成，财报发布当天，石头科技股价就出现了14.8%的跌幅，此后股价不断下滑，从10月初的582元跌至11月底的215元，足足蒸发了186亿。

而此时的昌敬正忙着给极石汽车当活广告，哪有空去管石头科技的股价。这位自带“理工男+硬汉”标签的创始人，试图将个人IP与极石汽车的越野基因深度绑定，以扩大在新势力的声量。

可谁曾料到，有关“沙漠越野”的抖音视频发布之后，评论区成了翻车现场：“股价跌成这样还有心情玩沙子？”

昌敬的动作引来了石头科技投资者的不满，认为他有些“不务正业”。

可对于昌敬来说，石头科技和极石汽车，相当于他的两个亲儿子，手心手背都是肉。一个已经成家立业，羽翼丰满，但也遭遇了中年危机；一个还是热血少年，初出茅庐，四处碰壁，所以得为他多着想，偏心是难免的，必要的时候，还得找大哥补贴生活。

这位“父亲”只能出来安抚投资者，希望大家可以耐心一点，“现在是一个战略的转型期，也是一个阵痛期，势必会带来公司的一些变化，这些变化都是为了以后更长远的发展。”

但投资者哪听得进去，还建议昌敬学学马化腾在股价高点减持。可现实是，2023年腾讯市值是石头科技的64倍，双方根本不在一个量级。

“马化腾的减持是战略性配置，而昌敬的减持是生存性套现”，业内人士说道。

虽然昌敬出面呐喊要有耐心，但减持动作还是引发了多米诺骨牌效应。

截至2024年12月31日，石头科技前十大股东中4家减持。其中，香港中央结算有限公司持股比例从2023年末的6.07%降至3.52%，联合创始人毛国华持股比例从2.04%降至1.20%，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

与此同时，极石汽车品牌信任度在新势力中垫底，用户称其“用扫地机利润填造车无底洞”。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截至2025年4月23日收盘，石头科技股价187.8元，相较于2021年6月21日的最高点529.36元，跌去了64.5%，市值蒸发632亿。

昔日的“扫地茅”，如今落得了一地鸡毛。

狂热梦想

昌敬其实是一个有着狂热越野梦想的人，但他又十分恋家，所以极石01的诞生充满了理想主义色彩。

如果说理想李想懂用户需求，小鹏何小鹏懂互联网思维，那昌敬的造车逻辑更简单粗暴——“老子玩了半辈子越野，凭啥不能开着豪华车去露营？”

作为市值百亿的“扫地茅”创始人，昌敬早就在户外圈玩得风生水起。看着市场上硬派越野糙汉子扎堆、城市SUV毫无野趣，他一拍脑袋：要做就做“能带你去远方的移动客厅”。

2021年，他拉来原威马汽车CTO闫枫，成立洛轲智能科技有限公司，没有生产资质？那就找代工！先是碰了奇瑞的壁，最终牵手魏桥集团，让极石01和北汽制造212成了“同父异母的兄弟”。

2023年8月，极石汽车首款增程式汽车极石01正式上市，定位中大型越野SUV，提供6座及7座两种选择，售价为34.99万元—35.99万元。

初登场的极石01，活脱脱一个“汽车界缝合怪”，核心技术几乎全依赖外部供应商：增程系统与理想同源，智能驾驶方案采购自小马智行，三电系统亦无自研突破。

外观直接抄路虎卫士，方盒子造型自带硬汉滤镜；内饰学理想套娃，零重力座椅、后排电视、冰箱一应俱全；独创“一室一厅一厨”：侧开尾门藏着即热式饮水机和餐具收纳柜，选装的车载天幕直接把露营帐篷变成官方改装件。

更炸裂的是，还配备“车载马桶”：遇到紧急情况需要如厕时，只需在马桶圈上套上塑料袋，结合储物盒即可形成一个简易但高效的马桶。事实上，用户吐槽这功能“噱头大于实用”。

但比起品牌故事，用户更需要靠谱的产品。

豪华品牌的根基是技术积累与用户信赖，像理想以家庭场景需求为切入点，蔚来用换电体系化解续航难题。

而极石所谓的“创新”瞄准伪需求，让用户沦为试验品。转向异响、救援服务未落实、车机系统死机等问题频出，本质是资源未投入到用户真正关心的痛点上。

（极石汽车亮相2025上海车展）

据公开信息，2024年1-12月极石汽车累计销量为4827辆。今年2025年1-3月，极石01的累计销量达到2136辆。卖了一年多，国内累计销量刚破万，着实有点尴尬。

而极石01的直接竞品坦克300，今年3月销量达到了3348辆，2025年累计销量为9456辆。

极石汽车目前累计融资近100亿元，面临较大资金压力。尽管抱上了魏桥集团的大腿，获得了10亿美元战略投资，但销量增长乏力，可能导致资金链紧张，存在类似威马汽车等新势力曾出现的经营危机风险。

造车，并没有想象中那么简单。

主业受挫

昌敬也许忘了自己手上还有张“王牌”，那便是石头科技。

作为北大计算机系毕业的连续创业者，昌敬2014年创立石头科技，凭借LDS激光雷达技术打破iRobot的垄断，用5年时间将公司送上科创板，市值一度突破1400亿元，被称为“扫地茅”。

然而2024年的行业剧变，让这位技术派掌门人的战略遭遇滑铁卢。

面对追觅、科沃斯等竞品的仿生机械臂、毫米级避障等技术冲击，昌敬选择激进的“以价换量”策略。

2024年下半年，主力机型Q7Max系列在欧洲市场降价26%-27%，标价569欧元的产品实际降至419欧元。

这一策略虽短期内拉动国内线上销售额增长104%，却导致境内外毛利率分别下滑1.56和6.74个百分点，境外市场毛利率失守54%。

更致命的是，德国法院因专利诉讼裁定禁售其仿生机械臂产品，直接导致欧洲市占率暴跌，技术护城河出现裂痕。

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出规模扩张背后的成本失控。

数据还显示，石头科技营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，说明“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更因关税压力、原材料涨价及汇兑损失暴跌6.74个百分点。

销售费用中，广告支出达19.24亿元，占比65%，但高曝光并未带来预期转化，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，产品质量问题成为新的利润杀手。据黑猫投诉平台显示，截至2025年4月14日，涉及石头科技的诉讼量高达近2000条，产品质量问题占比超过60%。例如，石头机器人G20用户反映“过保后频繁出现回程故障、回洗功能失效”，返修两次仍未解决。

很显然，扫地机和造车一样，在如今已经都不是一门好做的生意了。

但昌敬手中的牌依然不少：石头科技全球22.3%的销额份额、9.71亿元的研发投入、AI技术的先发优势。

但投资者更关注的是，这位曾用技术颠覆行业的创业者，还能不能在极石汽车和石头科技找到新的平衡点？而不是像投资者认为的那样：拿石头科技套现的钱给极石输血。

退网或许不能平息质疑，与其在两个“亲儿子”中间拆东墙补西墙，不如想清楚什么才是核心竞争力，昌敬是时候该“二选一”了。