湘财股份吸收合并大智慧正在积极推进中。

4月28日，湘财股份和大智慧双双发布公告，自3月28日发布湘财股份吸收合并大智慧以来，湘财股份和大智慧及有关各方正在积极推进本次交易相关工作。

与此同时，双方最新业绩均已浮出水面，大智慧2024年净利润由盈转亏，2025年一季度则扭亏为盈。而湘财股份2024年实现营业总收入21.92亿元，同比下降5.56%；净利润1.09亿元，同比下降8.59%，不过，扣非后的净利润2.27亿元，同比增长152.92%。

对于两者的吸收合并，业界仍然较为看好，认为这是一次中小券商突破同质化竞争、应对头部集中压力的主动尝试，两者合并一体化效应下的“AI投顾券商”逐渐出现雏形。

积极推进交易，审计尽调尚未完成

今年3月28日，湘财股份和大智慧双双发布公告，正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。双方确认并同意，大智慧与湘财股份的换股比例为1:1.27，即每1股大智慧股票可以换得1.27股湘财股份新增发行的A股对价股票。

时间走过一个月，目前进展如何？4月28日，湘财股份和大智慧发布类似公告称，自本次交易预案披露以来，湘财股份及有关各方正在积极推进本次交易相关工作。截至本公告披露日，本次交易相关的审计、尽职调查等工作尚未完成，湘财股份将在本次交易涉及的相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。

当前，证券行业正面临数字化转型和行业整合的趋势，非同一控制主体下的吸收合并，为行业内资源整合开创了先例。此次吸收合并交易若顺利完成，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司将承继及承接大智慧的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务等。

“本次并购符合监管鼓励上市公司之间加强并购的导向，优化供给侧，跨界并购有效取长补短。”一位非银券商分析师对券商中国记者表示。

一位券商高管对券商中国记者表示，新“国九条”明确鼓励券商并购重组以优化行业结构，湘财证券与大智慧的合并正是顺应了这一监管导向，同时也是湘财证券特色的一次中小券商突破同质化竞争、应对头部集中压力的主动尝试，希望通过对自身的精准定位与资源整合，在头部券商与新兴互联网平台下开辟出新的增长空间。

具体来看，湘财证券以轻资产战略为重心根基，依托金融科技积淀与财富管理的先发优势，聚焦差异化竞争；大智慧则凭借亿千万级用户生态及AI选股、量化工具等技术壁垒，奠定行业领先地位。

“两者合并一体化效应下的‘AI投顾券商’已现雏形”，一家知悉该交易券商高管对券商中国记者表示，在“牌照+产品+流量+数据+科技能力”的资源整合效应下可通过流量、服务、业务创新三重路径释放协同价值，这种“科技驱动流量变现、数据赋能服务增值”的闭环，不仅可以破解券商行业同质化困局，更是打开管理规模与利润率双升空间的关键。

双方业绩出炉，各自经营挑战不小

上述非银分析师认为，湘财股份和大智慧此前已有较强的长期合作基础，但各自经营上仍然面临不小的挑战，并购成为双方突破发展瓶颈的重要抓手。

诚如分析师所言，最新的业绩也显示，双方在各自经营上仍然面临不小的挑战。

来看湘财股份业绩，2024年，该公司实现营业收入21.92亿元，同比下降5.56%；净利润1.09亿元，同比下降8.59%，扣除非经常性损益后的净利润2.27亿元，同比增长152.92%。

对于扣非后净利润表现差异，湘财股份解释，一是旗下全资子公司湘财证券把握市场机遇，持续优化经营策略，其经纪业务、自营业务、另类投资经营业绩显著增长，实现扣除非经常性损益后净利润4.16亿元，较上年2.28亿元增长82.47%；二是，湘财证券收到云南省昆明市中级法院送达的《民事判决书》。根据该案件一审判决情况，湘财证券全额计提预计负债2.33亿元，对湘财股份净利润影响较大。不过，该判决尚未有定论，后续湘财证券将继续使用法律手段维护自身权益。

此外，湘财股份2025年一季度实现营业收入6.21亿元，同比增长5.44%；净利润为4916.79万元，同比下降45.75%。业绩下滑主要原因为湘财证券持有的金融资产带来的公允价值变动收益较去年同期下降。

对于大智慧业绩，2024年该公司营业收入为7.71亿元，同比下降0.84%；净利润由盈转亏，归母净利润为亏损2.01亿元，同比下降296.51%。

大智慧在年报中解释，该公司2023年将实控人张长虹向公司支付的3.35亿元全额计入营业外收入，导致2023年归属于上市公司股东的净利润同比增长较大，扣除该因素影响，2023年归属于上市公司股东的净利润仍为负数，而2024年无此项收入。

值得一提的是，2025年一季度报显示，大智慧在2024年由盈转亏后，今年以来业绩似乎出现企稳迹象。

数据显示，大智慧2025年一季度实现营业收入1.65亿元，同比增长3.46%；净利润237.82万元，去年同期亏损6867万元，同比扭亏为盈。对于一季度净利润增长，大智慧解释，本期确认了处置天蓝蓝公司的投资收益，以及人员成本同比减少。