这个周末，全球股市都在下跌，外围的风有点冷飕飕。

具体来说，上周五美股三大指数跌幅全部超过1.5%，纳斯达克首当其冲跌了2.24%。

欧洲股市跌的更猛，德国DAX30指数-2.66%，法国CAC40指数-2.91%，欧洲斯托克50指数-2.90%。

日本股市这周一开盘继续跌，全天跌了1.25%，趋势非常不好……

这波下跌，有两个诱发因素：

一个是刚刚发布的美国非农数据，大幅低于预期。

根据美国劳工部的数据，7月季调后非农就业人口仅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人，且5月和6月的新增就业人数合计也被大幅下修了25.8万人。

新增就业人数大幅低于预期，且前两月数据被大幅下修，表明美国劳动力市场显著降温。

这是美国经济可能陷入衰退的重要指标，也是美股下跌的核心原因。

另一个是对8月高关税制度落地的担忧，很多资金怕下半年经济要崩，因此先撤出来观望。

这跟4月7日特朗普宣布推出对等关税政策时的心态是差不多的。

这个利空对欧洲和日本等被加征关税的国家，影响相对更大。

无论是哪一个原因，都让全球经济的上空笼罩了一层乌云，也让很多资金的心态从进攻转向了防守。

相对来说，今天A股和港股的走势比西方国家要强一些，上证指数涨了0.66%，恒生指数涨了0.92%。

君临认为，这里面或许有外资从西方流出，涌入东方避险的考虑因素所致。

但整体来看，虽然A股今天涨了，但市场的防御心态还是很明显的，大量资金从此前的热门板块中撤出，转向银行、公用事业、贵金属、军工等资产。

银行、公用事业、贵金属，都是典型的防御板块，类似债券属性，大盘动荡的时候往往表现较佳，这很容易理解。

那么，为什么军工表现也如此强势呢，全天航空航天板块涨幅竟高达4.56%？

先说直接导火索，今天有多条利好消息集中出现——

1，海南印发《构建现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》，提到要加快培育商业航天全产业链，推进商业航天发射场二期、卫星超级工厂等项目建设。

2，由中国海油、中信海直、峰飞航空共同推进的2吨级eVTOL“凯瑞鸥”，以最高速度200公里/小时，载重能力400公斤，航程200公里的指标，成功实现了全球首次海上石油平台物资运输飞行，成为低空经济的一次里程碑式进步。

3，央视报道，我国辽宁舰、山东舰双航母编队赴西太平洋开展远海远洋训练，并首次起飞战斗机，对高空的不明无人机进行查证。

4，央视报道，福建舰入列进入最后的攻坚时刻，其成功完成模拟放飞试验画面首次披露，且无侦-10起飞画面首次曝光，空军无人机训转战细节也罕见披露。

这些利好消息充满偶然性，谁也无法预料。

但偶然之中，也有必然，近期如此多的利好信息集中披露，跟9月3日的大阅兵、10月十五五规划两个时间节点是有密切关系的。

先说9月3日大阅兵。

大阅兵是今年我国军工行业关注度最高的政治事件，广泛邀请世界各国领袖参与，外交重要性不言而喻。

而且，这种规模的阅兵，5-10年才会有一次，类似于文体行业的奥运会，全民关注度高，对市场情绪的刺激必然强烈。

阅兵时间离当下刚好一个月，各级舆论媒体都会因应上级任务、市场需求，对军工行业的最新发展逐渐加强报道。

比如在近期的央视节目中，军事资讯的占比明显上升，对航母舰队远洋训练、无人侦察机新型号亮相、陆军首次披露无人化作战模式等这类的报道，让市场的想象力被充分打开。

可以预料，接下来的一个月，这类军工资讯的热点会频繁上头条，推动市场情绪的一步步升温。

再说十五五规划。

如果前者仅仅带来的是情绪面的升温，十五五规划是能够实实在在带来价值重估的。

众所周知，我国各个部门的财政支出费用，大致是按照五年周期来规划与执行的，一般比较稳定。

比如2021-2025年（十四五）期间，我国的国防预算增幅在6.8%-7.2%之间波动，国防预算占GDP比例常年维持在1.2-1.3%之间，变化极小。

这个占比、增速，跟2020年的国际形势和需求是匹配的，但实际上已经落后于最近几年的局势发展。

主要的原因就在于，俄乌冲突、中东冲突在这几年里，急剧升温，全球军费开支大幅飙升。

列几个数字大家感受一下：

1，2024年全球军费开支达27180亿美元，较2023年增长9.4%，创下冷战结束以来最大同比增幅。

其中，欧洲地区（包括俄罗斯）军费开支总额达到6930亿美元，同比增长17%；

中东地区军费开支总额约2430亿美元，同比增长15%。

一些主要国家——

俄罗斯：2024年军费开支增至1490亿美元，同比增长38%，占该国GDP的7.1%。

德国：2024年军费开支增长28%，达885亿美元，成为中西欧最大、全球第四大军费开支国。

日本：2024财年防卫预算为559亿美元，比2023年增长16.5%，创历史新高。

以色列：2024年军费开支增长65%，达到465亿美元，占该国GDP的8.8%。

2，在美国的影响下，未来各国的军费预算增长仍在持续加速。

2026财年，美国防部申请预算金额为9616亿美元，若算上其他部门申请的国防相关预算，总体国防预算高达1.01万亿美元，比上一财年增加约1100亿美元，增幅超过13%。

美国本身就是世界军费开支最大的国家，但由于近几年国际地位相对下降，对霸权地位可能失去的担忧，使得特朗普一上台就大幅推动军费预算的增长。

这种示范效应，注定会在未来对全球局势形成重大影响。

比如北约各国，目前已经达成了共识，要在未来的5-10年，将军费开支占GDP的比例从目前的1.5-2%左右，大幅提升至3-5%的比例。

翻倍以上的军费预算增长，注定是二战以来全球军事支出增长最快速的年代。

这种国际局势的巨大变化，肯定会在接下来的十五五规划中反映出来。

既然美国、北约都在这几年，以及未来的5-10年大幅的提升了军费预算，我国又岂能视而不见？

如果我国军费基于这种国际形势，大幅提升GDP占比，那么对我国军工板块的影响，无疑相当于一次价值重估。

这还只是整体军费的增长，而对于部分细分板块，刺激程度可能更加强烈：

比如新型武器装备领域，十五五时期将是歼-35隐形舰载机、新型高超声速导弹等新型装备陆续定型、列装的关键节点，有望像当年歼-20列装一样，对相关个股带来巨大业绩提升。

还有实战化需求的攀升，近几年我国强调时刻做好战争准备，实战演练密度明显上升。

单单是2024年，我军实弹演习次数就较2023年增长了20%以上，这必然会带来对导弹、炮弹等消耗类武器的需求大幅增长。

因此，新型装备+消耗类武器，会是本轮军工行情的两个重点。

这么看下来，现在进入预热，9月初有大阅兵，10月又有“十五五规划”的预期接力，这波军工行情的持续性还是有保障的。