基建板块热度逐渐散去，市场焦点再度回归到业绩主线——

今年业绩最好的两个行业，AI和创新药，成为了周一的领涨板块。

主要原因有两点：

第一，现在是7月底了，中报预告已经告一段落，市场大致已经看清楚，哪些是当下业绩最出色的行业。

毫无疑问，就是AI和创新药，具体的数据和分析，在君临过去的文章都有，这里就不展开了。

另一边，中报详情的披露，正在徐徐展开，接下来半个月，会逐渐进入高潮。

很自然的，在这个时间点，业绩好的行业更能够凝聚市场人气，获得更多资金的认同。

第二，AI和创新药各自都有一些行业利好传出，进一步刺激了做多的积极性。

AI方面：

上周五，市值逼近千亿元规模的东山精密发布关于投资建设高端印制电路板项目的公告。

公告显示，公司董事会审议通过议案，同意公司全资子公司超毅集团（香港）有限公司或其子公司投资建设高端印制电路板项目，以满足客户在高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端印制电路板（PCB）的中长期需求。

该项目投资金额预计不超过10亿美元，大约70亿人民币，规模不算小，反映了整个AI行业旺盛的需求。

东山精密原来是果链代工龙头，虽然也有规模不小的PCB业务，但主要是服务于苹果手机，跟这几年火爆的AI产业链不沾边。

这也导致其24年业绩很难看，归属净利润同比-44.74%。

也是在这一年，公司明显加大了转型力度，比如对持续亏损的LED业务进行5.95亿元的资产减值计提，另外加大对高层板、HDI板等高端PCB业务的投资。

比如这一次10亿美元的项目投资，主要就是围绕着AI需求强烈的高密度互连PCB板业务展开的。

市场相信，这么大规模的投资扩张，大概率是有意向明确的客户和订单作为支撑，这也是各路资金感到兴奋的原因。

这也推动了整个PCB板块的做多热潮，有业绩预期的芯碁微装、大族数控、胜宏科技、鼎泰高科、生益科技等更是不断创下股价新高。

创新药方面：

今日早盘，恒瑞医药发布公告，与葛兰素史克（GSK）达成一项总潜在金额高达125亿美元的License-out合作，覆盖一款处于临床阶段的呼吸系统创新药及多达11个处于非临床阶段的候选项目。

这个对外授权项目，是今年创新药出海火爆的最新一个案例。

其授权金额高达125亿美元，也非常惊人，直接将恒瑞医药这个4000亿市值的A股医药龙头干涨停了。

今年是中国创新药企出海复苏的一年，医药魔方数据显示，今年上半年，中国药企License-out金额已突破608亿美元，超过去年全年，翻倍的增速历史罕见。

年初至今，已有包括信达生物、三生制药、复宏汉霖、和黄医药在内的多家企业密集披露海外合作进展，交易金额屡次刷新行业纪录。

不过，此前披露出海项目的创新药龙头，大多集中在港股，导致今年港股创新药板块的涨幅远远超过A股医药板块。

这一次，则是A股龙头恒瑞医药的首次占据头条，也算是厚积薄发了，对A股医药板块的刺激不言而喻。

讲完机会，君临想多说几句，提醒一下大家，近期需要注意的一些风险。

时间进入到7月底，眼看着就到8月了，这个时间点其实很敏感。

第一，从情绪面来看。

上证指数经过4个月的连续上涨，来到了3600点的高位。

一方面积累了很大的获利盘，部分投资者有落袋为安的心理，另一方面也会抑制部分投资者的入市意愿。

这就导致，一旦有什么风吹草动，很容易引发抛售和践踏效应。

这个时候的投资难度，是成倍加大的。

第二，从政策面来看。

今年的牛市，是超出了很多投资者的预期的，跟普罗大众对经济基本面仍然冰冷的体感差异很大。

这里面有一个底层的逻辑，是本轮牛市本质上是政府放水推动的，期望通过流动性泛滥、资产价格抬升、通胀升温，来推动经济的复苏。

但这里会有一个悖论：

一旦政府认为，经济在好转，通胀已经在升温，股市上涨的目标已经实现，那么随时都有可能去关闭水龙头。

什么时候会结束放水呢？

现在还无法下定论，只能走一步、看一步，多关注高层的会议动态。

反正眼下是一个挺敏感的时间点。

7月底，有一个ZZJ会议，8月初，还有北戴河的安排，很快就能看到上面对下半年经济的判断。

以及，会不会出台进一步的刺激政策。

这个时候，如果没有进一步利好的话，大家就要小心了，可能会是政策趋向谨慎或收紧的信号。

第三，从外围局势来看。

今年A股热门板块的重要支撑是业绩，业绩突出的板块像AI、创新药、稀土等，基本上都是靠出口美国实现的。

也就是说，美国经济的盛衰、中美关系的好坏，是决定强势板块的关键因素。

今年一季度，美股下跌，主要是被美国经济衰退和关税战的预期所主导。

但到了二季度，随着关税谈判的展开，税率从极端悲观转向现实，市场情绪出现了大反转。

无论是美股、欧股、日股，还是A股、港股，都节节攀高。

似乎一下子，雨过天晴了，年初的经济衰退预期，全都不见了。

真有那么乐观吗？

非也。

这个周末，欧盟刚刚与美国达成了关税谈判。

在同一时点，美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示，美国将不再延长8月1日的加征关税期限。

也就意味着，从下个月开始，全球真正的高关税时代才拉开帷幕。

8月开始，美国对欧盟、日本等大多数的发达国家，都将执行10-15%的关税，对其它发展中国家则大多执行20-35%的关税。

这个关税基准，比4月初特朗普宣布的那个对等关税，当然是降低了一些。

但实际上，比此前普遍的关税仍然是大幅提升了的。

根据网上可查询到的数据，2023年，美国对欧盟、日本和印度的平均关税仅为1.4%、2.5%、3%，几乎接近“免关税”。

新关税，比此前的关税提高了普遍大约10倍。

因此，进入8月份以后，一旦实行新的关税，对全球贸易是必然会产生负面影响的。

无论是刺激了美国的进口通胀导致消费萎缩，还是抑制了欧盟日韩东南亚的出口导致全球经济下行，影响都不可避免。

这种情况下，A股很难独善其身，不受到影响，尤其是出口占比较大的行业。

当然，具体影响有多大，还需要走一步、看一步，等待具体数据的跟踪与反馈。

但总体而言，君临认为，在种种不利因素面前，三季度的投资难度肯定会升级，没有上半年那么简单了。