天味食品披露最新年报，营收、净利双降，三大产品品类的业绩均出现下滑，进一步凸显出其经营困境。

3月11日晚间，“火锅底料第一股”天味食品（603317）披露2025年年报。

报告期内，公司实现营业收入34.49亿元，同比下降0.79%；归母净利润5.7亿元，同比下降8.79%；经营活动产生的现金流量净额5.88亿元，同比下降28.3%。

这是近十年来，天味食品第二次出现营收、净利双降，上次还是发生在受公共卫生安全事件影响较大的2021年，此次业绩下滑或更凸显出公司自身经营面临的挑战。

制表：左宇

结合业务来看，去年天味食品三大产品品类全线承压，均出现不同程度的下滑。

资料显示，天味食品产品涵盖火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料、香辣酱、调味酱等100多个品种（不含餐饮定制产品），拥有“好人家”“大红袍”“天车”等品牌。

2025年，公司第一大产品菜谱式调料收入17.67亿元，同比微降0.2%；其次是火锅调料，同比下滑2.87%至12.29亿元；香肠腊肉品类收入则直接缩水12.52%至2.88亿元。

渠道端呈现“冰火两重天”的格局，线上成为增长亮点，全年营收同比大幅增长56.91%，且线上渠道毛利率高达50.76%，高出线下渠道近14个百分点；与之形成鲜明对比的是，营收占比约七成的线下渠道，收入同比下降12.76%，传统经销渠道销售阻力加大，终端动销乏力的问题凸显。

财务端，存货与资产减值压力显著。截至2025年年末，天味食品存货账面价值高达2.12亿元，较上年末激增83.01%，公司解释主要是合并范围增加及年末生产计划量增加。同期，资产减值损失激增至3070万元，较上年同期的38.64万元大幅增长，主要是由于确认了2840万元的长期股权投资减值损失，进一步侵蚀盈利空间。

事实上，过去一年天味食品在业务扩展方面动作不断。其成功进驻山姆会员店，打造核心单品标杆；与盒马达成深度合作，完成多支产品上架，会员渠道取得关键突破。

社交平台上，有关山姆2025年新品“好人家”麻辣香锅煲复合调味料的交流帖不在少数。