2月2日，市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%。截至收盘，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。

板块来看，白酒、电网设备逆势走强。有色金属、油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前。

全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停。沪深两市成交额2.58万亿元，较上一个交易日缩量2508亿。

不算特别意外，A股的二月行情迎来逆风开局。

与上周五（1月30日）的盘面类似，贵金属、 有色金属、油气、化工等周期性板块开盘“无悬念”走弱，市场悲观情绪快速蔓延。

早间，部分周末有利好的板块尚能获资金关注，大盘一度横向震荡；但随着时间推移，日内做多力量渐弱，部分板块冲高回落。

另一方面，近期持续从宽基ETF流出的大资金，在13:54之前没有明显护盘迹象，令主要股指在下行时缺乏抵抗。

不过，13:54后，规模前10的宽基ETF终于出现同步买单，这才将指数稍稍向上托举——但也仅此而已。

沪指从上周五的4117.95点，盘中最低下探4013.66点，收于4015.75点——这是2026年迄今，最接近4000点的时候。

那么，大盘企稳回升，需要满足哪些条件？

我们认为，至少应包括：

（1）上述“期现联动”“期股联动”的板块止跌，不再出现跌停潮；

以黄金、白银为例，截至周一盘中，现货 黄金 价格由上周四高点（5598美元/盎司）已跌至4500多美元/盎司。现货白银同样跌势未止，“金银家继续大跌”“ 白银2天跌掉1个月涨幅 ”等话题引发关注。

Wind数据显示， 场内商品型ETF中，黄金ETF、上海金ETF大面积跌停，但仍有3%~4%的溢价率。

多只黄金股ETF，今天迎来连续第二个跌停；前期被不少网友分享“套利”攻略的白银LOF，全天一字跌停，收盘时“封单”金额近90亿元。

就像前两周连续跌停的短线高位股，这些产品如何打开跌停板，也成了情绪风向标。

（2）大资金的动向，由“大额净流出”到“不怎么流出”再到“净流入”；

东吴证券研报指出，上周， 宽基ETF仍在持续流出，但能观察到1月30日多数宽基ETF呈现明显成交额缩小的特征，说明后续来自宽基ETF的抛压可能会逐步减小。同时通信、芯片、化工、石油石化、港股非银等方向呈现资金流入的特征，可以关注后续资金的持续性。

结构上，市场短期呈现混沌期特点。部分此前表现相对较弱的行业，上周在尝试低位轮动进攻，如港股红利、食品饮料、海外算力等，但持续性仍然有待观察。

其认为，虽然后续指数层面仍有望稳健，但操作上2月的投资难度可能比1月较高。

（3）大盘在明显调整后，应有修复动作，长期趋势得到维护。

“大跌之后有修复”，是去年底开启“17连阳”之前的震荡期，市场反复应验的规律。今天，沪指已将1月份的涨幅回吐殆尽，能否及时企稳，值得重点关注。

国泰海通证券研报认为， 近期A股在海外风险与监管信号交织下展现出较强的市场韧性。当前基本面数据、政策面支持、流动性环境等方面均偏积极，股权风险溢价也难言极致。

因此其认为，春节乃至3月两会前，市场整体将展现偏顺畅行情及较强韧性，如遇回调可把握再布局机会。

“进入2月业绩空窗期，科创类产业催化将更加密集，且中小盘风格更易获得流动性溢价，配置上仍建议以顺周期+科创双主线权益为主，并搭配一定REITs、化工商品、中短久期固收等平衡波动，有色类商品需等待企稳信号。”

最后，我们看看今天做多资金仍在关注的几大方向。

（1）电网设备

消息面上，近日发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》指出，引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行，助力能源绿色低碳转型。

另据央视最新报道，全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已经从50周延长至127周，产品订单已经排到2027年底。

东莞证券认为，全球电网年均投资规模仍有较大提升空间，为国内电网设备企业带来新的出海机遇。建议关注技术和规模领先，有望长期受益于全球能源结构转型的电网设备头部企业。

（2）白酒（大消费）

中信建投研报表示，上周四（1月29日）白酒板块大涨，核心受茅台动销批价超预期、改革获认可，及地产政策松绑、PPI转正预期驱动。

1月30日茅台批价续涨，飞天、年份酒、生肖酒价格均走高，渠道动销旺盛。预计2026年行业见底，头部市占率将提升，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。

目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注消费政策催化。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑。

（3）AI应用（午后翻绿走弱）

分析认为，腾讯AI应用“元宝”周末上线春节红包活动，点燃AI应用热度；

此外，今天上午，阿里旗下千问APP也宣布推出“春节请客计划”，将投入30亿元用于免单消费，旨在邀请全国用户在春节期间体验AI时代吃喝玩乐的全新方式。

有分析指出，2026年春节的红包大战，已然演变为一场以AI为核心引擎、争夺下一代流量超级入口的战略卡位战。一方面将加速C端应用的渗透普及，AI Agent、多模态等环节将受益于C端流量的爆发；另一方面， 国内数据中心也将受益于春节AI流量的爆发。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。