6月25日，券商股全线大涨。

港股中资券商指数大涨。香港中资券商指数单日大涨11.75%，国泰君安国际大涨近200%。A股市场券商板块同样表现亮眼，Wind券商指数全天上涨5.52%，天风证券、国盛金控等多股涨停，国泰海通上涨9.09%。

东海证券非银首席分析师陶圣禹对券商中国记者表示，国泰君安国际25日的大涨，主要原因是香港证监会批准其升级虚拟资产交易牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产服务的中资券商，契合市场现阶段较为火热的“稳定币”主题机会，在映射效应下，A股券商板块也实现联动。

与此同时，一些分析认为，港股IPO市场火热、市场看好中国资产后市等因素，也为更多投资者买入港股券商提供了足够的理由。

虚拟货币“引爆”券商行情

6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币、稳定币等虚拟资产。至此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供虚拟资产交易服务、在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品。

“目前这一做法在香港俗称‘1号牌升级’，国泰君安国际较早涉及相关业务，获批进度超预期。2024年4月，嘉实（国际）、华夏（香港）、博时（国际）在香港发行比特币现货ETF时，国君国际已经拿到了虚拟资产相关产品经纪业务资格，尤其涉及发行及分销。”华创证券金融业研究主管首席分析师徐康在最新发表的研报中表示，预计后续会有更多具有国际业务子公司的券商会完成1号牌升级，迈向虚拟资产的交易服务，进一步完善市场生态，尤其是具备较好客户基础的重要券商可能入局。

虚拟货币概念近期行情火热，国泰君安国际也因此股价大涨。6月25日，国君国际暴涨198.39%，成交总额超过160亿元。

“随着美元稳定币立法，市场普遍认为稳定币会改变全球支付格局，带来海量的市场机会。国泰君安国际在此背景下获得虚拟货币相关牌照资格，自然引起普遍关注。”上海另一家券商的非银分析师对券商中国记者表示。

中信证券指出，中国香港发展虚拟资产的战略决心明确，依托成熟的金融基建与国际化的监管框架，虚拟资产产业发展迅猛。依托粤港澳大湾区创新协同与自由开放的市场优势，香港正加速巩固其全球虚拟资产核心枢纽的地位。在此趋势下，传统金融机构持续强化牌照及业务布局。推荐顺应加密货币纳入金融生态趋势，业务经营能力出众的优质网络经纪商。

“我们持续看好香港加密货币及虚拟资产交易生态的进一步构建及完善。政策持续发力，监管架构日趋完整，参与机构逐步扩容，香港Web 3.0的战略及竞争地位将进一步提升。”徐康在研究报告中也表示。

港股券商有望迎来更多机遇

一些市场分析认为，主题行情炒作之外，在港上市的中资券商的业务基本面在今年也有望迎来改善。

中资券商投行业务的增量机会显著。今年以来，包括A股龙头在内的诸多公司赴港上市明显加速，西部证券统计，1—5月，港股市场首次公开发行募资777亿港元，同比增长709.4%。

从一些大型港股IPO的情况中就可以窥见一斑。今年以来，港股IPO募资金额排名前三的分别是宁德时代、恒瑞医药、海天味业，三家龙头企业H股IPO中，都有中资在港券商的参与。宁德时代联合保荐人中有中金香港、中信建投（国际）。华泰金融控股香港参与了恒瑞医药的保荐。海天味业的保荐机构为中金公司香港、高盛(亚洲)有限责任公司、摩根士丹利亚洲有限公司。

港股市场持续活跃也给券商经纪业务带来支撑。港股市场2025年1至5月日均交易额达到2243亿港元，同比增长125%。

当下机构也普遍看好今年的港股后市行情。申万宏源研究策略首席分析师傅静涛此前在接受券商中国记者采访时表示，港股大概率成为领涨市场。他分析称，港股已成为中国内地金融外循环的关键环节，A股代表性资产登陆港股渐成趋势。其中，港股互联网板块是内地人工智能产业发展趋势中的龙头方向，港股国企高股息则是保险举牌的重点方向。

对于A股券商，陶圣禹表示，券商板块行情持续性主要取决于政策红利的兑现节奏，以及市场活跃度的维持力度。资本市场改革政策实际落地效果是投资者关注重点，也是推动科技创新企业等实体经济发展的重要推动力，在此基础上的交投活跃度保持稳定是促进市场向上和券商业绩回暖的重要支撑。