大幅上调英伟达目标价,这家大行的理由:台积电产能分配远超预期,OpenAI“闭环交易”

客服微9964384321小时前财经知识3

在市场对AI前景的喧嚣中,汇丰突然从观望转向激进看多,大幅上调英伟达目标价,并给出了两个关键理由。

10月16日,据硬AI消息, 汇丰银行在最新研究报告中称,将英伟达评级上调至“买入”,目标价从200美元猛增至320美元,上涨空间达78%。支撑这一激进判断的并非空泛叙事,而是基于两大关键信号。

该行全球科技硬件与半导体研究主管Frank Lee在研报中称,英伟达在台积电的CoWoS先进封装产能分配大幅增加,预计2027财年配额从48万片晶圆跃升至70万片,同比增长140%;以及与OpenAI和Stargate项目形成的"闭环交易"结构,预计可带来2510-4000亿美元的GPU收入机会。

该行在报告中称,将英伟达2027财年数据中心收入预期上调至3510亿美元,成为华尔街最高预测,较市场共识的2580亿美元高出36%。调整后的2027财年每股收益预期为8.75美元,同样大幅领先市场共识的6.48美元。这意味着英伟达的盈利增长空间可能被严重低估。

产能降低_产能缩减的原因_

台积电产能分配飙升140%:供应链释放强劲信号

汇丰研究显示,英伟达在台积电的CoWoS先进封装产能配额出现了历史性转折。在经历了2025年上半年的下调趋势后,2027财年的产能预期在10月份实现了76%的大幅上调。

具体而言,汇丰将英伟达2027财年的CoWoS晶圆配额从此前预估的48万片上调至70万片,意味着同比增长140%。这是自2025年第四季度以来,首次看到产能分配上调动能重新出现。

报告强调,这一产能扩张不仅将推动2027财年数据中心收入达到3510亿美元,比市场共识的2580亿美元高出36%,更重要的是“再次确认了AI GPU总体可寻址市场(TAM)不断扩大的论点,超越了对传统云服务提供商资本开支的依赖"。

"我们现在看到英伟达对台积电2027财年CoWoS晶圆预测的激进程度,这不仅将导致2027财年数据中心收入的上调超出共识预测,而且重申了我们关于AI GPU TAM不断增长且超越传统芯片级封装(Chip Scale Package) 的论点。"

汇丰称,在乐观情境下,若产能分配达到80万片晶圆,2027财年数据中心收入可能触及3900亿美元,对应每股收益9.68美元,较基准情境高出11%。这一预测基于近期供应链的最新反馈,显示英伟达对AI GPU市场需求持续增长充满信心。

从历史数据看,CoWoS产能扩张一直是英伟达业绩超预期的先行指标。2023年,产能配额的持续上调带来了前所未有的盈利增长;2024年同样趋势延续。当前产能分配的再次扩张,预示着新一轮增长周期的开启。

OpenAI"闭环交易"的惊人规模

报告揭示了一个引人注目的三角关系:英伟达向OpenAI投资最高1000亿美元,OpenAI与甲骨文签署超3000亿美元的五年合作协议部署Stargate(星际之门)产能,而甲骨文又从英伟达采购GPU。

汇丰通过自下而上的分析估算,仅Stargate和OpenAI承诺的18.3GW部署,就可能为英伟达创造2510-4000亿美元的收入机会,这几乎是其当前2027财年预测的两倍。

具体来看,根据不同芯片代际的功耗差异:

如果全部采用Blackwell B300芯片(功耗1820W),需要约1000万颗芯片,按单价4万美元计算,总收入达4000亿美元;

如果全部采用Rubin芯片(功耗2340W),需要约800万颗芯片,按单价4.2万美元计算,总收入为3360亿美元;

如果全部采用Rubin Ultra芯片(功耗4176W),需要约440万颗芯片,按单价5.7万美元计算,总收入为2510亿美元。

汇丰认为,这种"闭环交易"结构虽然引发市场对TAM透明度的担忧,但也实实在在地将需求从假设转化为产能配置的刚性支撑

相关文章

大学新生开学必备45件物品,开启你的精彩校园生活

大学新生开学必备45件物品,开启你的精彩校园生活

开学的钟声即将敲响,作为一名即将踏入象牙塔的大学新生,你一定兴奋而又充满期待。但面对即将开启的校园生活,准备好必备物品也是至关重要的!本文将为你详细列出45件大学新生开学必备的物品,帮助你从容应对大学...

比亚迪,叫停价格战?车市“一口价”或在失守

比亚迪,叫停价格战?车市“一口价”或在失守

目前,比亚迪方面并未就此回应。据每日经济新闻报道,一位北京某比亚迪海洋网门店销售员称,上述图片内容为真。另一位比亚迪王朝网销售员也表示,7月1日起各项购车政策大调整,“要买车就抓紧时间,6月30日之前...

无视欧洲央行警告,欧盟拟推新规允许境外稳定币流通

无视欧洲央行警告,欧盟拟推新规允许境外稳定币流通

尽管欧洲央行发出警告,称拟议中的标准可能在市场波动期间动摇地区银行的稳定性,但欧盟委员会仍将在未来几天内宣布针对快速增长的稳定币市场的新规。 据媒体周三报道,欧盟的执行机构计划发布正式指导意见,提议将...

本周A股涨跌榜:可控核聚变、创新药等板块活跃,成交量出现萎缩

本周A股涨跌榜:可控核聚变、创新药等板块活跃,成交量出现萎缩

本周(5月26日至5月30日),A股三大指数仍以调整为主。截至周五收盘,上证指数累计下跌0.03%,深证成指累计下跌0.91%,创业板指累计下跌1.4%。 个股方面,本周有3223只个股涨幅为正,20...

达仁堂,浴火重生!

达仁堂,浴火重生!

中药行业天然具备“越老越香”的发展属性,深厚的历史传承更是中药企业构建核心竞争力的关键要素。 纵观当前跻身国内前十的中药企业,如片仔癀、云南白药等,无一不是具有百年积淀的老字号品牌。 相比之下,同样...

宝鸡国资“整柜台”,步森股份打响保壳战

宝鸡国资“整柜台”,步森股份打响保壳战

斑马消费 沈庹 留给*ST步森保壳的时间已经不多了。 上周五,入主公司近一年的控股股东方维同创,终于决定对董事会进行大换血。一大批陕西宝鸡国资背景的人士,将经过选举程序,掌控*ST步森的命运。 步森股...

发表评论    

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
客服微信:BT86616点击复制并跳转微信