2025上半年的中期财报显示,截至6月末,有友应收账款增至1.56亿元,较上年末增幅超200%,其中第一大欠款人的金额约为1.4亿元,占应收账款总额近90%,超过了公司当期的净利润(1.08亿)。
由此引出了引言部分的第二个问题‘公司几乎将一年的净利润都压在山姆的回款上,后续如何应对这一风险?’
对此,有友食品财务总监崔海彬是这样回应的,他说沃尔玛中国在2025年供应商峰会上推出了“供应商减排激励”讲划,有望助力供应商提升资金周转效率,同时实现合作伙伴经济效益与环境效益的双赢。
值得一提的是,自2019年上市以来,有友食品就因董秘的频繁更迭引多方关注,就在今年9月16日,有友食品发布公告称,公司副总经理兼董秘肖传志因个人原因于9月15日辞职,由公司财务总监崔海彬暂代其职;
肖传志实际任职时间仅4个月零10天,上一任董秘梁余实职任职时间更是仅3个月左右,而且无一例外,离职原因都是个人原因;
2025年9月19日,上交所更是就此事(董秘频繁变更 )向有友食品下发了监管工作函,对其董秘变更事项明确提出监管要求。
在董秘频频变动之外,有友食品大股东高位减持套现引发投资者关注,据有友公告,截至2025年8月12日,实控人赵英通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份12830700股,占公司总股本3%。
3%的减持比例通常已经处于监管机构重点监控的阈值范围内,当然,该减持比例通常并不会对公司治理结构产生重大影响,如有友食品相关负责人所言“…程序符合相关规定”。
02,有友的“第二春”
1997年成立的有友食品,迄今已走过28载春秋,目前坐拥30亩专利食品生产基地,产品涵盖泡制品、卤制品和调味品三大系列共20多个品种,尽管外界对有友食品依赖单一渠道等方面的质疑,但有友食品的实力毋庸置疑。
据爱企查显示,截至2025年6月,有友食品已成功注册251个商标,并拥有包括脱骨鸭掌、泡凤爪、猪皮晶等主打产品的外观设计专利在内的共计29个专利信息,其自主研发的泡凤爪产品更获国家发明专利,显示出较为雄厚的知识产权实力。

据有友食品财报显示,近2年,有友食品的研发费用都保持了增长势头,反映了公司对研发投入的重视程度,华泰证券的研报显示,脱骨鸭掌已成功开启有友食品的第二增长曲线,另外原材料价格持续下行,推动盈利修复。
2024年,有友泡椒凤爪收入7.84亿元,同比增长 8.63%,占主营业务收入的66.98%,2025年上半年,泡椒凤爪实现的收入在有友食品主营业务收入仍达50%,在山姆会员店爆红出圈在的脱骨鸭掌,已成为公司第二大单品。
而除了山姆之外,有友食品还积极在Costco、盒马等会员制商超铺货,并实现多SKU的突破,以及除了线下传统渠道之外,有友食品还在积极进入量贩、直播电商渠道,新兴渠道放量为公司业绩带来想象空间。

值得一提的是,包括华泰证券、中金公司等在内的知名券商,亦长期对有友食品维持买入评级 ,并且,山姆在国内的新开门店仍维持不俗的增速,来自联商网的数据显示,2024年山姆全国有53家门店,2025~2026,有望增长至60、74家;
多个利好面加持下,有友食品的“第二春”还会久远吗?
参考资料:
封面配图-百度AI
有友食品被质疑依赖山姆渠道 实控人在高位减持-中国经营报
有友食品暴涨背后:“山姆概念”几家欢乐几家愁?-大V商业
中国最“上瘾”的零食,被超市赊销1.4亿!-食品招商网
有友食品董秘走马灯,“凤爪大王”鹿有忠被盯上了-瑞财经
山姆救活了“泡椒凤爪第一股”?有友食品转型隐忧-南方都市报
山姆的凤爪,有友的烦恼:1.4亿货款背后的渠道牌局-成都市食品生产安全协会
2025年有友食品研究报告:渠道与产品共振助泡卤龙头破局-华泰证券
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