7月25日，A股三大指数集体调整，沪指失守3600点。盘面显著分化，电子、计算机板块逆势领涨，基建及新旧消费板块回调。交易维持一定活跃度，但市场赚钱效应一般。

受访人士表示，踏空资金若不愿追高，可能转而流向半导体芯片等低位板块。预计下周沪指将在3600点一线高位震荡，通过反复拉锯消化获利盘与前期套牢盘，完成筹码交换。

分化轮动明显

沪指微跌0.33%报3593.66点，创业板指微跌0.23%报2340.06点，深证成指微跌0.22%；沪深300、上证50微跌；科创50在半导体带动下大涨逾2%，北证50微涨。

量能略有萎缩，今日成交额达1.82万亿元，较昨日减少0.05万亿元。市场赚钱效应一般，个股涨跌互现，共计2533只个股收涨，涨停股49只；2726只个股收跌，跌停股15只。

电子、计算机板块领涨 ，涨幅均超过1%，显盈科技、阿石创、远望谷涨停，云从科技-UW、汉王科技、中电鑫龙、直真科技、大恒科技、竞业达等7只计算机个股涨停。房地产、轻工制造、纺织服饰、传媒、基础化工、国防军工板块微涨，张江高科、天安新材、通达创智、菲林格尔、红蜻蜓、因赛集团、湖北广电、新华传媒等个股涨停。

建筑装饰、建筑材料板块领跌，煤炭、钢铁、电力设备、公用事业等板块也回落。

格上基金研究员毕梦姌对《国际金融报》记者分析，电子和计算机板块上涨主要受三大政策催化：一是华为鸿蒙生态升级。HarmonyOS 6操作系统发布，推动智能终端与AI场景深度融合，带动中芯国际、华虹半导体等半导体设备商股价创年内新高。

二是香港数字资产新政带动。《香港数字资产发展政策宣言2.0》明确支持区块链技术应用，刺激数字货币、金融科技相关标的走强。

三是小米新品引爆市场，带动消费电子产业链估值修复。周期股承压，“供给侧改革2.0”强调打击低价竞争，短期产能出清预期升温，煤炭、钢铁盈利面临下修。

Chiplet概念收涨5.6%，AI芯片、Sora概念、Kimi概念、多模态AI、远程办公、智谱AI涨幅均超过2%。草甘膦、CRO、退税商店等概念板块也表现不错。

但赛马概念、雅下水电概念、工程机械概念、超超临界发电、抽水蓄能概念跌幅均超过2%，重组蛋白、白酒概念也收跌。

前海钜阵资本首席投资官龙舫表示，午后资金从建筑装饰、建筑材料、煤炭钢铁等周期板块大幅撤离，回流至以人工智能、半导体、机器人为代表的科技板块，博弈本周末在上海召开的2025世界人工智能大会潜在利好。

桓睿天泽总经理莫小城指出，沪指此前快速突破3600点后，部分资金选择获利兑现。尤其大基建板块（如雅江水电板块等）尾盘松动引发轮动加速，市场担忧短期利好出尽，资金转向AI应用、医药等成长性板块。“市场已进入牛市确认阶段，医药、消费仍然是具备大成长空间的板块”。

壁虎资本研究员杨奕洁分析道，今日电子和计算机等板块上涨，主要受世界人工智能大会临近的催化，反映资金对AI算力和国产替代的信心。建筑、煤炭、食品饮料等板块回落，属于正常的技术调整与轮动，传统周期板块若想重拾升势，仍需政策或需求端出现拐点。整体来看，科技成长仍是未来投资主线；部分消费与周期板块估值处于历史低位，若经济复苏超预期，存在估值修复空间。策略上，进攻端重点布局半导体与AI算力，防守端则可配置高股息蓝筹以对冲波动。

或在3600点附近盘整

在政策利好刺激下，本周基建、煤炭等周期股走强，带动沪指一度突破3600点。但获利盘兑现后，行情转入温和震荡。那么，下周A股怎么走？如何持仓布局？

毕梦姌认为，7月底政治局会议对下半年经济政策的定调以及中美谈判结果将成为短期焦点。若政策力度和谈判结果超预期，市场有望维持目前点位，此外，在中报密集披露期需警惕业绩分化风险。中长期看，经济弱复苏趋势下，结构性机会仍集中在科技（国产替代）和消费（政策刺激）领域。

“目前A股市场处于牛市第一阶段。”官龙舫坦言，上证指数、深成指、创业板指已连涨5周。预计下周指数将在3600点附近高位盘整，通过震荡完成筹码交换，短暂休整后仍有望挑战去年3674高点。板块轮动加速，切忌追涨杀跌，周期与海南自贸港等前期热点今日已现回调。

小禹投资基金经理黎仕禹表示，市场正演绎慢牛，今日资金切向低位半导体芯片方向，带动科创板指数补张。在不愿追高的心态下，踏空资金更青睐短期难以证伪的低位方向，“反内卷”题材及低位半导体具备超额收益潜力，可重点布局。

世诚投资认为，下一阶段的投资思路依然是“轻总量、重结构”，基于景气度和量价做好行业的轮动，做情绪对手盘，逆势而动。对于资本市场总量层面保持中性，需要结合资金面持续性、增量资金属性，以及宏观和中观景气度去综合定夺，看好中国资本市场生态红利持续释放。

融智投资基金经理夏风光对记者表示，接下来有两个重要的看点，一是美联储降息可能即将开启，会不会驱动全球流动性的共振；二是即将到来的中报密集披露期，会不会体现出经济回暖的信号。目前中证全指和上证综指均已创下去年“9·24”行情以来的收盘新高，量增价升格局下情绪继续升温，短期或有节奏变化，但上升趋势不变。