A股有句名言“冬炒煤炭夏炒电”，意思是冬天取暖煤炭需求量大，利好煤炭股；夏天开空调耗电量大增，利好电力股。

气温骤降，煤炭大妖股涨疯了

时间进入到10月份后，北方气温突然断崖式下降，“十一假期”的前几天，还可以穿短袖短裤出门，如同夏天一样，但之后连续多天的降雨，让气温骤然下降，体感则是比气温更低。

如今，北京已经逼近零度，人们早早换上了羽绒服。

以往11月才会有的天气，大幅提前了，这让之前被讥讽为“老登股”的煤炭板块突然受到极大刺激，于是开始疯狂上涨。

在10月以来的煤炭股行情中，涨幅最大、走势最妖的当属大有能源。

10月10日-23日，大有能源在短短10个交易日内实现9个涨停板，其中10月14日-23日是连续8个涨停板，股价一举从不到4元涨到将近10元，短期涨幅高达146%。

在这波10天9涨停之前的9月26日，大有能源就在横盘很久之后突然出现一字涨停，如果从当时算起，到今天10月24日盘中10.08元的最高点，大有能源短期涨幅已经高达173%。

10月24日，大有能源高开后快速跳水，盘中一度逼近跌停，收盘大跌超过6%，全天成交额高达19.5亿，创出史上单日最大成交额。

这种“连续涨停+高开+放量大跌”的走势，有较强的股价见顶特征。至于是不是大顶，还需要时间检验。

公司背景如何？炒作重组预期？

煤炭股这么多，为什么偏偏大有能源是最妖、最猛、涨幅最大的，远远超过同行？

这要从公司背景讲起。

大有能源的实控人是河南省国资委，目前第一大股东义马煤业集团股份有限公司持股61.81%，第二大股东义马煤业集团青海义海能源有限责任公司持股22.69%。

义海能源是义马煤业集团的全资子公司，2013年，义马煤业集团与义海能源通过协议转让方式共同增持大有能源股份，成为一致行动人，形成“母公司+子公司”的双股东格局。

在这一波大涨之前，大有能源市值仅为70亿左右，而前两大股东持股合计84%以上，意味着外面的游资、大户们用很小的资金就能将股票价格炒起来。

义马煤业集团作为大有能源的第一大股东，又是河南能源集团旗下四大主力煤业公司之一，承担在河南、青海、澳大利亚等地的煤炭开发任务。

2025年9月，河南能源集团与平煤神马集团进一步重组，义马煤业集团作为其核心平台，被市场视为未来资产注入的潜在标的。

9月25日晚间，大有能源、平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技这 五家公司发布公告称，河南能源集团和中国平煤神马集团将被实施战略重组。

重组股历来是大牛股、大妖股辈出之地，这次大有能源有了重组概念，股价自然马上出现异动，此消息发布的第二天，即9月26日，大有能源就一字涨停。

从后面多个交易日的走势来看，这五家涉及重组的公司中，只有大有能源涨幅巨大，其他四个表现远不如大有能源。

业绩连年下滑，煤炭价格近年大跌

股市有句老话“绩差股出大妖股”，这话的潜台词其实是，业绩差的股票，很少有公募基金们持股，游资炒作起来就容易，没有给机构接盘的心理障碍，也就敢于炒作。

别看大有能源的前十大股东里有三家公募基金，分别是国泰中证煤炭ETF、招商中证煤炭等权指数分级基金、南方中证1000ETF基金，但三家基金总持股比例还不到1%，非常之低。

业绩方面，大有能源近年来营收高点为2022年的85.89亿元，2023年起就连续下滑，2024年仅为49.30亿元，同比下降15.2%。

2025年上半年，公司营收进一步缩水至19.20亿元，同比下降26.14%。

公司净利润则是从2023年连续亏损，2023年亏损4.81亿元，2024年亏损扩大至10.91亿元，2025年上半年亏损为8.51亿元。

业绩下滑的主要原因是煤炭价格下跌。

以焦煤期货主力合约为例，其价格从2021年10月3878.5元/吨的历史最高位，一度降到今年6月初的709元/吨，跌幅巨大。

2025年上半年，大有能源销量仅508万吨。6月份以来，随着“反内卷”的推开，煤炭价格有所回暖，焦煤期货从709元涨到了现在的1250元附近。

期货价格的走强，也是煤炭股近期集体大涨的原因之一。

不过由于上半年销量和价格齐跌，以及当期亏损较大，大有能源大概率是2023年之后连亏三年。

资金大举出逃，股市再度“高低切换”？

业绩变差+重组预期+流通盘小+气温骤降，这四大因素结合起来，让大有能源股价被一路爆炒。

从10月24日收盘后的龙虎榜情况看，大有能源卖出榜第一名是沪股通专用席位，净卖出5370万元。当然，卖出榜第四名，是大家都熟悉的“散户大本营”东方财富拉萨营业部。

单纯就大有能源而言，在被爆炒之后，股价与其基本面脱节有些严重了，即使后面煤炭价格持续回暖，恐怕也被炒透支了。

在十月份之前，煤炭股被普遍视为“老登股”，意思是行业太传统、科技含量太低、股价表现远不如科技股，被很多投资者嫌弃。

但十月份刚开始，高位的科技股普遍遭遇调整，而低位的煤炭股突然就大涨了，这是资金明显的“高低切换”。

到了今天10月24日，很多涨高的煤炭股集体大跌，比如安泰集团、云煤能源跌停，而科技股又出现集体大涨，标杆龙头中际旭创甚至创下历史新高，股价逼近500元。

这是否意味着大资金的再一次“高低切换”呢？这就不得而知了。

不过笔者明显觉得，这段时间如果频繁追涨杀跌，非常容易“两头挨打”，加剧亏损。